财务管理学(第8版).PPT

* * * 第10章：短期筹资管理 10.1 短期筹资政策 10.1.1 短期筹资的特征与分类 1.短期筹资的概念与特征 短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。 02 04 01 03 速度快 成本低 弹性好 风险大 2.短期筹资的分类 1 2 按应付金额是否确定，可以分为应付金额确定的短期负债和应付金额不确定的短期负债 按短期负债的形成情况，可以分为自然性短期负债和临时性短期负债 10.1.2 短期筹资政策的类型 1.配合型筹资政策 2.激进型筹资政策 3.稳健型筹资政策 10.1.3 短期筹资政策与短期资产持有政策的配合 10.1.4 短期筹资政策对公司风险和报酬的影响 在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致报酬增加。也就是说，由于较多地使用了成本较低的短期资金，企业的利润会增加。但此时如果短期资产所占比例保持不变，那么短期负债的增加会导致流动比率下降，短期偿债能力减弱，进而增加企业的财务风险。 10.2 自然性筹资 自然性短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。 10.2.1 商业信用 商业信用(commercial credit)是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。它产生于银行信用之前，但银行信用出现之后，商业信用依然存在。 1.商业信用的形式 01 02 赊销商品 预收货款 2.商业信用条件 信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如“2/10,n/30”便属于一种信用条件。 预付货款 延期付款，但不提供现金折扣 延期付款，但早付款有现金折扣 1 2 3 3.商业信用的控制 3 2 1 道德控制 应付账款余额控制 信息系统的监督 4.商业信用筹资的优缺点 缺点 时间一般较短 若放弃现金折扣则资金成本较高 有可能相互拖欠 优点 使用方便 成本低 限制少 10.2.2 应付费用 1.应付费用的概念 应付费用是指企业在生产经营过程中发生的应付而未付的费用，如应付职工薪酬、应交税费等。这些应付费用一般是形成在先，支付在后，因此在支付之前可以为公司所利用。由于应付费用结算期往往比较固定，占用的数额也比较固定，因此通常又称为定额负债。 应付费用的资本成本通常为零，但这种特殊的筹资方式并不能为企业自由利用，企业如果无限期地拖欠应付费用，极有可能产生较高的显性或隐性成本。 2.应付费用筹资额的计算 当前应付费用筹资额一般按照平均占用天数计算。 平均占用天数是指从应付费用产生之日起到实际支付之日止，平均占用的天数。 应付费用的筹资额可以利用平均每日发生额与平均占用天数相乘确定。 应付费用筹资额=平均每日发生额×平均占用天数 10.3 短期借款筹资 10.3.1 短期借款筹资的种类 短期借款筹资通常是指银行短期借款，又称银行流动资金借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。 信用借款 担保借款 票据贴现 信用借款(debt of honour)又称无担保借款，是指不用保证人担保或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。 担保借款(guaranteed loan)是指由一定的保证人担保或利用一定的财产作抵押或质押而取得的借款。 票据贴现(discounted note)是商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种借贷行为。 10.3.2 短期借款筹资的考虑因素 1 2 短期银行借款的成本 贷款银行的选择 10.3.3 短期借款筹资的基本程序 01 企业提出申请 银行对企业申请的审查 签订借款合同 02 03 04 05 企业取得借款 短期借款的归还 10.3.4 短期借款筹资的优缺点 缺点 资金成本较高 限制较多 优点 银行资金充足，能随时为企业提供比较多的短期贷款 银行短期借款具有较好的弹性 * * *