胡俞越(北川)-大宗商品电子交易市场规范发展之路.ppt

市场本身存在巨大风险隐患（六） 股权结构和公司治理结构不合理的风险 大宗商品电子交易市场是组织化程度较高的新兴市场形式，此类市场的股权结构和公司治理结构仍存在巨大的制度缺陷：市场管理者持股比例过高、缺乏必要的监管和制衡、子公司直接参与交易、市场存在关联交易等。 * 为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保。 实行当日无负债结算制度和保证金制度,同时保证金收取比例低于合约(或者合同)标的额20%。 规章制度、交易规则等不健全，内部管理混乱，存在风险隐患。 变相期货标准 多项举措并进破解“变相期货”迷局 管好一个市场不容易，管死一个市场很容易 对于整改要求的细节，各大宗交易市场都有不同的理解。由于现有大宗市场品种千差万别，以一条标准予以限制，难保不出现管的太死太紧的状况，可能会严重阻碍现有优良市场的正常运行。因此，“一刀切”式的整改并不能解决所有问题。如何长效管理好此类市场令其发挥应有的功能和作用为市场经济服务，并为其寻求一条提升自身与规模化发展的道路，是当前亟需解决的问题。 * (一)出台规范市场的管理办法 由商务部牵头，有关部门尽快制定出台《大宗商品电子交易市场管理办法》，以部门规章的形式发布。 着手起草《大宗商品电子交易市场管理条例》，待时机成熟，以国务院行政法规形式颁布。 2003年7月国标委出台的《大宗商品电子交易规范》已经不能适应当前此类市场发展的需要，应当尽快针对新情况、新问题加以修订、补充、完善并颁布实施。 目前，迫切需要尽快着手制定针对大宗商品电子交易市场的管理办法，解决“没法管”的问题。 * (二)政府部门与行业协会联合履行监管职责 明确国家商务部和各级商务主管部门为大宗商品电子交易市场的监管机构，加强政府对大宗商品电子交易市场的监管，解决“没人管”的问题。提高市场的准入门槛，实行严格的市场准入管理，建议采用较为严格的核准制。 政府部门与行业协会的联合监管 由市场所在地的商务主管部门和其他部门负责对大宗商品电子交易市场的日常监管；市场所在地政府也可设立监管委员会，对市场进行监管；由商务部组成大宗商品电子交易市场监管办公室（司局级），切实把“有人管”落到实处。 强化各行业协会的管理地位，配合商务部做好监管工作。基本职能是教育和组织成员遵守相关法律法规和政策；加强行业自律性规则，监督、检查会员行为；依法维护会员的合法权益。 * 交易资金安全和结算制度方面，应统一规定引进银行作为第三方资金托管和资金安全的制度，斩断市场主办方伸向客户资金的手，确保市场稳定运行。将大宗商品电子交易市场的保证金比例提高到20%或以上。 大宗商品电子交易市场的交易制度和规则应相应统一规范，在市场组织形式、股东构成、资本金、商品类别和品种、交易形式、交易规则、风险管理制度等方面都应纳入《管理办法》和市场准入的范畴。 (三)规范市场交易制度与规则 No.1 No.2 No.3 严格规范交易市场及其股东参与交易的行为。加强商品交割管理，加强信息披露管理，加强对市场高管人员的管理。 * 深圳市农产品 股份有限公司 (000061) 投资经营28家大型农产品综合批发市场和4家大宗农产品电子交易市场，初步构筑了全国性的农产品流通网络体系，多家大宗农产品电子交易市场已经成为其旗下的子公司。 (四)整合同类市场，向资本市场迈进 目前来看，大宗商品电子交易市场规模都较小，地域性过强，改制上市是破除此瓶颈，促进市场规模化现代化发展的关键一步。据悉，一些大宗商品电子交易市场正在筹备股份制改造并计划在证券市场上市。全球网络化电子交易市场大联网、大融合是趋势所在，美国的Globex（全球电子交易所）就是典型代表。在我国的实践 中，可以尝试对同类商品的电子交易市场优质资源进行整合，实践联 网交易大平台的思路。 * (五)规范发展与超常规发展相结合 远期交易 现 货 电 子 商 务 第 三 方 物 流 期货期权 一方面要以规范发展为主导，继续做大、做强、做优现有市场，力保不出现风险事件； 另一方面，要有超常规的发展思路，与期货交易所形成战略合作关系，相似品种间可以培育有效的套利机制，为已发展成熟的中远期品种向期货市场过渡提供有利条件。 大宗商品电子交易市场连接现货与期货市场，应尝试向上提升，占领现代商品市场体系制高点。这就需要具有“规范发展”与“超常规发展”相结合的战略眼光。 北京工商大学证券期货研究所 北京工商大学证券期货研究所 胡 俞 越 yyhu131@126.com 大宗商品电子交易市场