基于财务视角的环保产业投资价值的个案分析论文.doc

论文（设计） 单 位 题 目 申报内容 专业 职称等级 学号 姓 名 指导老师 职称 提交日期 2019 完成日期 基于财务视角的环保产业投资价值的个案分析 一、论文说明 本写作团队长期从事论文写作，擅长数据处理、文献查找 图表绘制、理论分析，以及相关期刊论文的发表 具体联系金老师QQ：387 826 70 二、范文参考 陈青青 陈育俭 王灿辉 [摘 要] 随着我国环境问题日益引起人们的重视，环保行业近年来在产业规模与投资力度方面得到了空前的发展。通过以企业估值理论为基础，以清新环境为研究样本，选用市净率法，对公司价值进行评估。结果发现：清新环境财务状况总体优于行业平均水平，投资者对于营运能力良好，盈利能力增强并且发展前景看好公司愿意给出投资溢价。但公司应加强财务风险的管控，并提高收益质量，以持续提升公司投资价值。 [关键词] 相对估值法；企业投资价值；环保行业 [中图分类号] F270 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2018）07-0157-03 一、文献回顾与评价 投资价值是进行投资决策的重要依据。对长期投资者而言，若仅仅关注市场价值，那么不利于投资者长期投资获得长期收益[1][2]。 关于股票投资价值研究成果有：普拉特（Prat，S.S）[3]提出“影响股票价值的经济本质是股息的请求权”。霍布内（Huebner，S.S）[4]为股价趋向于股票价值。多纳（Donner，O）[5]提出公司的效益决定股票价值，市场供需关系决定股价。股价波动的主要影响因素是股票价值。格雷厄姆和杜德（Graham，B，and Dodd，D，L）[6]认为公司未来的盈利能力决定了企业的内涵价值，乔治·阿瑟那萨克斯（George Athanassakos）[7]提出了以价值投资为基础的组合投资策略。 国内学者投资价值研究成果有：孙岷[8]提出对企业价值有重大影响的参数，如现金流量，折现率等推动了现金流量折现模型的发展。张先治[9]剖析了怎样准确得出企业未来的收益和折现率等数据，用收益法评估企业价值。崔杰[10]发现在评估企业整体价值时，现金流量折现法有一定优势。牟仁艳[11]等人在对照分析研究EVA值与ROE为重点的评估体系相差的基础上，从财务非财务及EVA等几个方面建立包含多个指标的国有企业价值评估指标体系，并结合熵值法和物元分析法建立企业价值评估模型。陈华强[12]提出并利用黑箱理论对企业价值进行评估。 综上，学者们对企业价值的理论研究主要偏重对估值方法的评判及重构企业价值评估体系。实证类的研究偏重于对整个行业投资价值的研究，而对环保行业个体企业投资价值的研究较少。因此，依据估值理论的相关知识，以清新环境的案例为研究样本，分析其投资价值，以期为投资者提供参考。 二、案例分析方法设计 （一）案例分析框架设计 企业价值评估是企业价值最大化管理的需要，也是投资者投资的依据。主要设计为以下研究路线：一是以从财务视角对清新环境的财务状况进行剖析，作为价值投资的基础；二是选择估值模型，对清新环境投资价值进行评估，判断清新环境的投资价值与其股票价格是否发生偏离；三是对公司价值管理存在的问题提出建议。 （二）模型选择与变量说明 企业估值方法有：现金流量贴现法、相对估值法、期权估值法。每种估值方法都各有其优点与适用条件。由于相对估值模型运用简便，适合在研究中进行应用。因此案例分析将采用相对估值模型法。相对估值法有PE、PB、PEG等估值方法。对清新环境的投资价值评估将选择PB法，即投资估计（P）=理论市净率（P/B）*每股凈资产（BPS）。其中P=股价，BPS=每股净资产。市净率估值法是根据企业的净资产，为分析指标提供了一个可靠、有效的比较对象，并给出了一种可以在企业之间进行横向对比的有效标准。常用的PE估值，受EPS不能为负值的限制。 （三）案例公司的选择与数据来源 目前环保产业共有11