第一章CH01 国际金融托马斯第15版.ppt

经济周期波动图 货币性不平衡(monetary disequilibrium) 一国货币供给变动，引起国内物价水平的变化，从而使得该国物价与他国物价发生相对变化，由此产生的国际收支失衡。 比如，在一定汇率水平下，由于国内货币供应增加，导致国内货币成本（假定商品价值不变，即表示同样的商品价值需要更多的货币）与一般物价上升而引起的出口价格相对昂贵而进口价格相对便宜，出口下降，进口增加，经常项目恶化；货币供给增加还可能导致利率下降，资本流出，资本金融项目恶化，进而导致国际收支失衡。 反之，亦然。 收入性不平衡( income disequilibrium) 国民收入变化（周期性、货币性、经济运行的状态）导致的收入与国内产出之间变化而引起的国际收支失衡。 如国民收入变化相对快速增长导致的进口需求增加超过出口增加，进而导致国际收支失衡。 结构性不平衡（structural disequilibrium） 指一国经济结构和产业结构不能适应世界市场变化而出现的国际收支不平衡。这种失衡具有长期性质。主要有两种情况： 一是因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。 比如，美国汽车行业耗油量较高，自1970年代石油价格上涨以来，持续进口日本汽车，对日本持续出现逆差。 二是因一国的产业结构比较单一，或其产业生产的产品出口需求的收入弹性低或出口需求的价格弹性高，而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。 比如，中东地区各石油输出国在其对外贸易中，以单一的原油产品为主1970 年代末80年代初， 由于发达国家采取节能措施和发展其它能源，使石油供过于求，油价下跌， 石油生产国收入下降，国际收支大受影响。 不稳定的投机和资本外逃造成的国际收支失衡 不稳定的投机和资本外逃具有突发性、数量大的特点。 1997年亚洲金融危机中，东南亚国家国际收支严重失衡，直接原因就是投机性资本流动和资本外逃。 作业要求：请你思考和分析中国国际收支不平衡（经常账户顺差）的原因及其类型。 6.The international investment position The international investment position is a statement of the stocks of a nation’s assets and liabilities at a point in time, usually the end of the year. At the end of the year, the value of international investment position will be more positive than it was at the beginning of the year , if the country has current account surplus for the year；and vice versa. * Net Creditor and Net Debtor Status A net creditor is a nation whose total claims on foreign residents exceed the total claims of foreign residents on the residents of the domestic nation.(净债权人，持有的外国资产大于其外国债券) A net debtor is a nation whose total claims on foreign residents are less than the total claims of foreign residents on the residents of the domestic nation.（净债务人，持有的外国资产小于对外国的债务） 美国国际投资头寸表（1897-2009） 中国国际投资头寸表（2004-2014） Discussion The United States as a Net Debtor and China as a Net Creditor * * * 例9：甲国某公司在海外上市，获得100万美元的资金，甲国公司将融资所得现金结算成本币。 借：储备资产 100万美元 贷：外国对甲国的证券投资 100万美元 上述九笔国际经济交易构成的国际收支账户 对我国官方国际储备资产的进一步分析 图表1：我国2004-2014年末持有的储备资产存量 图表2：2015年2月世界各经济体“货币性黄金”的持有量 图表3：2014年末世界各经济体“外汇储备”持