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[Table_Page] 投资策略月报|休闲服务
证券研究报告
[Table_Title] [Table_Grade]
休闲服务行业月度报告 行业评级 买入
前次评级 买入
免税维持高增长、酒店景气待回升 报告日期 2019-08-04
7 月板块回顾:行业跑赢大盘,景区、演艺、免税表现较好
[Table_Summary]
[Table_PicQuote]
相对市场表现
7 月以来休闲服务板块上涨0.3%,跑赢上证综指(-3.7% )和沪深300(-2.0% ),
主要权重股宋城演艺(+11.3% )、中国国旅(+2.1% )均有较好涨幅。目前行业
PE (TTM )为33 倍,酒店和景区公司普遍估值较低。 21%
数据追踪:免税景气仍较高、景区、出境游客流下行,酒店行业有所回暖 12%
免税:6 月三亚过夜游客增速达7.2%,1-6 月增长 10.8%,较 1-5 月的11.4%
有所回落;机场方面,北京机场6 月国际航线客流量 127 万人次/YOY+3.6% 2%
07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19
(5 月YOY+6.1% ),上海机场 6 月国际国际航线客流量 275 万人次/YOY+ -7%
3.6% (5 月YOY+5.9% ),增速均回落。上半年国旅预计营收和归母净利润同
-16%
比增长 15.5%和70.9%,扣非后净利增长30.9%。海棠湾免税销售额50 亿元。
景区:6 月景区客流有所回落,根据各地旅游局披露黄山景区 6 月客流YOY- -25%
0.8%,1-6 月累计YOY+9.7%;长白山6 月客流YOY-2.23%,1-6 月YOY+5.8%。 休闲服务 沪深300
出境游:根据民航局数据,6 月国际航线客运量同比增 16.5%,1-6 月累计增
16.6%。其中,韩国6 月中国游客40 万人次/YOY+30% ,1-6 月YOY+37%;
日本6 月和 1-6 月客流增速分别为 16%和 12%;此外根据各国旅游局数据, [Table_Author]
分析师: 安鹏
泰国、越南6 月接待中国游客增速分别为-7%和-16%,1-5 月累计-5%/-3%。
酒店:6 月星级酒店RevPAR 同比增长8.5%,相比5 月的4.3%有所回升。华 SAC 执证号:S0260512030008
住酒店 Q2 整体 RevPAR/平均房价同比增长 1.3%/4.4% ,较 Q1 增速 SFC
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