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行业研究 Page 1
证券研究报告—深度报告
[Table_IndustryInfo] 中性
平面媒体 大众图书行业专题之同业对比
(维持评级)
2019 年08 月01 日
一年该行业与上证综指走势比较 行业专题
上证综指 平面媒体
1.4 文化消费必需品,积极关注大众图
1.2
1.0 书龙头投资机会
0.8
0.6
J/18 S/18 N/18 J/19 M/19 M/19 大众图书行业:文化消费必需品,双位数增长呈现强抗周期性
2018 年中国图书零售市场码洋总额为894 亿元,较2017 年增长 11.30%。全国
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议关注暑期档向上机会》 ——2019-07-08 透率基本稳定,行业增长主要由存量用户消费增长驱动,体现大众图书消费的抗
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推荐行业龙头及广电板块》 ——2019-06-25
《广电行业专题:康卡斯特离我们有多远?》 高现金流、高分红率的消费行业属性。
——2019-06-14
《海外个股财报点评:陌陌,营收超预期,陌 新经典、中信出版、读客文化三家公司经营特色不同,各具亮点
生人社交龙头地位稳固》 ——2019-05-31
《2018 年及2019Q1 互联网中概股业绩总结: 2018 年中信出版、新经典、读客文化码洋占有率分别为2.47%、1.01%、0.83%,
细分赛道暖春仍在,视频及直播居前》 —— 均位居行业TOP5。
2019-05-28
业务层面:1 )中信出版产品最具消费属性,社科类图书占比高:中信出版销量
证券分析师:张衡 过百万册的图书以经管和社科(成功励志)类型为主(合计占比达52% ),其图
电话:021 书作品紧跟时代潮流,且受众非常大众化;同时,从定价和折扣方面,中信出版
E-MAIL:zhangheng2@ 定价高、价格敏感度非常低,也展现出强“消费属性”优势。2 )新经典产品最具“长
证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517060002
证券分析师:侯帅楠 销”属性,高成长的少儿领域布局领先:新经典再版率高达90%,公司经典文学
电话:021 图书亦持续占据开卷年度榜单 TOP10 位置,因而新经典图书最具“长销”性质。
E-MAIL: houshuainan@ 同时,新经典在高成长的少儿领域布局领先,成立“爱心树”单独负责公司的童书
证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518090001
发行,专业化运营有利于提高渠道效率,充分享受少儿图书高成长赛道红利。3 )
读客文化品效突出,其社科类图书“畅销”属性最为突出:读客文化近三年平均品
种效率达到 16,特别是公司社科类图书(2018 年社科类图书码洋占比为33% )
品种效率近三年均值高达 25。因此,虽然新经典和中信出版头部品种上榜率均
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