名义利率与实际利率.ppt

第三章 货币时间价值 第一节 复利、未来值与现值 货币时间价值的概念 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。 例如，将现在的1元钱存入银行，1年后可得1.1元（假定存款利率为10%）。这1元钱经过1年时间的投资增加了0.1元，这就是货币时间价值。 有两种表现形式： 绝对数形式：即时间价值额，以价值增值额表示。货币的时间价值为0.1元。 相对数形式：即增加价值占投入货币的百分数表示。货币的时间价值为10%。 一般可以以没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或通胀率很低时的政府债券利率来度量。 企业在投资某项目时，至少要获得社会平均的利润率，否则不如投资于其他项目。货币时间价值是项目估价的基本原则。 例，已探明一个由工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元。 不考虑货币时间价值，选择5年后开发。 考虑货币时间价值。现在获得的100亿元可用于其他项目，假定每年获利15%。5年后可获得100（1+15%）5 =201.14亿。选择现在开发。 货币随着时间的推移而增值，不同时间单位货币的价值不同，必须换算到相同的时间基础，才能进行比较。 货币的增值与复利的计算过程在数学上相似，所以采用复利的各种计算方法。 将来值和现值的计算 所谓复利，是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。 将来值，又称复利终值，是指把今天的一笔资金按复利利率计算至将来某一时刻的价值。终值的一般计算公式为： F V n: 复利终值 PV：复利现值 i：利息率 n：计息期数 例，将100元存入银行，利息率为10％，5年后的终值应为： F V 5 = PV（1+10%）5 =100 （1+10%）5 =161 (1+i)n叫复利终值系数，可写成F V I F i , n 为了简化和加速计算，可编制复利终值系数表，见附录一。 现值 现值是把将来的资金按一定的利率折算到现在的价值，这一折算过程称为折现，折算时采用的利率称为折现率。 在上述公式中， 称为复利现值系数或贴现系 数，也可以写为PVIF i ,n 为了简化计算，也可编制现值系数表。见附录二。 例，若计划在3年以后得到400元，利息率为8％，现在应存金额可计算如下： 或查复利现值系数表计算： PV=FV n ×PVIF 8% ,3 =400×0.794 =317.6 第二节 年金 年金的定义 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。 年金按付款方式可分为： 后付年金（或称普通年金）：期末 先付年金（或称即付年金）：期初 延期年金：延迟支付 永续年金：无限期支付 年金现值与终值的计算 后付年金 后付年金是指每期期末有等额的收付款项的年金。在现实经济生活中这种年金最为常见，又称为普通年金。 后付年金终值 后付年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期未等额收付款项的复利终值之和。 0 1 2 n-2 n-1 n A A A A A A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2