银行承兑汇票国库券.ppt

票券商買進票券相當於借出資金，賣出票券相當於借入資金，因此，票券商對同一種票券的買進利率高於賣出利率，差額為票券商借出資金與借入資金的利潤。 【金融瞭望台】如何看懂貨幣市場利率？ 【實務焦點】ABCP專題研討 「資產擔保商業本票」（ABCP）： 以資產為擔保品而循環發行的商業本票，屬於一年以內到期的資產證券化商品。 ABCP形式上為商業本票，但本質上則為一種資產證券化商品，是將資產證券化而循環發行的商業本票。 個人投資ABCP的利息所得享有分離課稅的待遇，稅率為10%。 【實務焦點】ABCP專題研討 企業將應收帳款證券化有以下利益： 方便資金調度。 企業將應收帳款證券化，可以提早將應收帳款集中變現。 提高流動性，美化財務報表。 在進行應收帳款證券化時，企業取得的資金為應收帳款的對價而不是借貸，企業可以以取得的資金償還借款，降低負債比例，美化財務報表。 【實務焦點】ABCP專題研討 以應收帳款為擔保品循環發行ABCP，應有下列條件配合： 應收帳款必須達一定規模。 ABCP的每期發行量必須在20億元以上，才符合經濟效益。 產業前景佳、應收帳款的債務人分散而且信用良好。 應包含100家以上的客戶的應收帳款才能達到分散風險的目的。 【實務焦點】ABCP專題研討 就投資人而言， ABCP有以下好處： ABCP的利息所得享有分離課稅的待遇。 投資門檻低，投資金額富有彈性。 ABCP經過授信程序及風險分散之後，風險較低。 【實務焦點】ABCP專題研討 初級市場買進利率： 票券商買進首次發行的票券所要求的利率，票券發行人所需支付的利率。 次級市場買進利率： 票券商在次級市場買進票券所要求的利率，即票券持有人藉由賣出票券取得資金所需支付的利率。 次級市場賣出利率： 票券商在次級市場賣出票券所願意支付的利率，即投資人藉由買進票券提供資金所得到的利率。 【實務焦點】ABCP專題研討 票券發行價格的計算方式（續） 實際貼現法： 銀行貼現法： 發行價格 = 面額 － 貼現利息 貼現利息 = 面額 × 發行利率 × 票券發行價格：例題 面額為100萬元的銀行承兌匯票，發行天數為90天，發行利率為5％，則實際發行利率為多少？ 貼現利息 = 1,000,000 × 5％ × 90/365 = 12,329 （元） 發行價格 = 1,000,000 － 12,329 = 987,671 （元） 發行人支付12,329元的利息，實際上只借到987,671元 因此，實際的發行利率為 融資性商業本票的發行 保證 融資性商業本票，必需由經信用評等機構評等的金融機構保證 。 簽證 票券商就應記載事項，包括發行簽章、票面金額、發行日等，在商業本票簽證欄簽章證明記載事項正確。 承銷 包銷：發行人發行的商業本票，票券商承諾全數買進。 代銷：票券商接受發行人委託盡力銷售，未售出的商業本票退回發行人。 商業本票的發行與兌償流程圖 說明： 1.合乎發行免保證商業本票的發行人，無需洽請金融機構保證 2.保證人必需是經信用評等機構評等的銀行、信託投資公司及票券金融公司 融資性商業本票的發行成本 融資性商業本票發行成本：例題 A公司發行商業本票，面額為1,000萬元、發行天期為90天、發行利率為 6%、保證費率為0.75 %、承銷費率為0.25%、簽證費率為0.03%、交割服務費率為0.038%，則: (1)A公司可得多少金額？ 融資性商業本票發行成本：例題 發行商業本票的成本： 利息費用：10,000,000 × 6% × 90/365=147,945 保證費用：10,000,000 × 0.75% × 90/365=18,493 承銷費用：10,000,000 × 0.25% × 90/365=6,164 簽證費用：10,000,000 × 0.03% × 90/365=740 交割結算服務費 ：10,000,000 × 0.038% × 90/365=937 發行總成本 ：147,945+18,493+6,164+740+937=174,279 A公司可得金額為： 10,000,000 – 174,279 = 9,825,721 融資性商業本票的發行成本：例題（續） (2)以發行總成本計算，A公司實際支付的利率為多少？ 以總成本計算的實際利率為： 國庫券的發行 發行方式如下： 發售方式： 標售。 參與標售資格： 限由銀行、信託投資公司、保險公司、票券金融公司及郵政公司參加；自然人及其他法人須委託票券商，以票券商名義參與。 發行價格： 國庫券的標售採單一利率標。 國庫券的發行：例題 票券公司標購財政部發行的91天期國庫券，面額為1,000萬元、得標利率為6%，則： (1) 票券公司應付價款為多少？ 票券公司應付