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第一节 外汇风险概述 ?一、外汇风险的含义 外汇风险(Foreign exchange risk),即汇率风险(Exchange Rate Risk)或汇兑风险(Exchange Risk),是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出,以及未来的经营活动可望产生现金流量(Cash Flow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。 汇率变动所产生的直接影响因人因时而异,不能一概而论。换言之,它有可能产生外汇收益,也可能形成外汇损失。 二、外汇风险的类型 (一)交易风险 交易风险(Transaction Risk)是指在以外币计价的交易中,由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险。 1.外汇买卖风险。这种风险产生的前提条件是交易者参与了或需要参与买卖外汇,如:外汇银行的外汇交易和企业以外币进行借贷。 【实例分析】 某家美国公司在国际金融市场上以3%的年利率借入1亿日元,期限1年。借到款项后,该公司立即按当时的汇率$1=¥100,将1亿日元兑换成100万美元。1年后,该公司为归还贷款的本息,必须在外汇市场买入1.03亿日元,而此时如果美元对日元的汇率发生变动,该公司将面临外汇买卖风险。假设此时的汇率已变为$1=¥90,则该公司购买1.03亿日元需支付114.44万美元,虽然该公司以日元借款的名义利率为3%,但实际利率却高达(114.44—100)÷100×100%=14.44%。 2.交易结算风险。进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时,在签订进出口合同到债权债务的最终清偿期间,由于汇率的变化使外币表示的未结算金额承担的风险。 【实例分析】 中国某公司签订了价值10万美元的出口合同,3个月后交货、收汇。假设该公司的出口成本、费用为75万元人民币,目标利润为8万元人民币,则3个月后当该公司收到10万美元的货款时,由于美元对人民币的汇率不确定,该公司将面临交易结算风险。3个月后若美元与人民币的汇率高于8.3,则该公司不仅可收回成本,获得8万元人民币的利润,还可获得超额利润;若汇率等于8.3,则该公司收回成本后,刚好获得8万元人民币的利润;若汇率高于7.5、低于8.3,则该公司收回成本后所得的利润少于8万元人民币;若汇率等于7.5,则该公司刚好只能收回成本,没有任何利润;若汇率低于7.5,则该公司不仅没有获得利润,而且还会亏本。 (二)折算风险 折算风险(Translation Risk),又称会计风险(Accounting Risk),是指企业在会计处理外币债权、债务决算时,必须各种外币计价项目转换成本币的加以折算时所产生的风险。 【实例分析】 中国某公司持有银行往来账户余额100万美元,汇率为$1=RMB¥8.7,折成人民币为870万元。如未来美元贬值,人民币升值,汇率变为$1=RMB¥8.3,该公司100万美元的银行往来账户余额折成人民币后就只有830万元了。在两个折算日期之间,该公司这100万美元的价值,按人民币折算减少了40万元。 (三)经营风险 经营风险(Operation Risk),又称经济风险(Economic Risk),是指由于意料之外的汇率变动,使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风险是由于汇率的变动产生的,而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格,进而引起产销数量的变化,并由此最终带来获利状况的变化。 值得注意的是,经济风险中所说的汇率变动,仅指意料之外的汇率变动。 三、外汇风险的构成 外汇风险的构成包括两个要素:外币和时间。 1.企业在经营活动中以外币计价结算,且存在时间间隔,就会产生外汇风险。一般说来,未清偿的外币债权债务金额越大,间隔的时间越长,外汇风险也就越大。 2.由于外汇风险由外币和时间两个要素构成,因此防范外汇风险的基本思路: (1) 防范由外币因素所引起的风险:不以外币计价结算,彻底消除外汇风险;或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等;或通过选择计价结算的外币种类,以消除或减少外汇风险。 (2) 防范由时间因素所引起的外汇风险,其方法或把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行,彻底消除外汇风险;或根据对汇率走势的预测,适当调整将来外币收付的时间,以减少外汇风险。 第二节????? 外汇风险管理 一、外汇风险管理的原则与基本方法 外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法,预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险,从而减少或避免可能的经济损失,
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