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中国高净值人群资产配置白皮书 2015-12-24 已然逝去的 2015 年，对于中国的 高净值人群发展 和 财富管理行业 来说，是不平凡的一年。 经过 30 多年的高速经济增长，中国目前面临着经济转型发展期，新经济正在以前所未有的速度带动 私人财富的创造和转移， 中国高净值人群的可投资资产和高净值人数皆保持了两位数的增幅。 在经济 新常态下，如何通过 科学合理的资产配置 ，在瞬息万变的资本市场收获 财富的保值增值 ，已成为高净 值人群的关注重点。 胡润研究院的调研数据显示，截止 2015 年 5 月，中国大陆地区约有 121 万 名千万富豪、 7.8 万 名 亿万富豪，以 20 亿人民币 为门槛的 2015 胡润百富榜上榜企业家人数也达到了 1877 名 ，全部创历 史新高。 在资产积累到一定程度后， 所有人都会考虑配置的问题。 为什么这本报告要先关注中国的高净值人群？ 原因很简单，就跟我们关注网球时先看费德勒，关注高尔夫时先看麦克罗伊，关心足球就先去了解 C 罗一样，高净值人群是财富领域的成功者，最具代表性和探索价值。 01 全球财富管理 一般而言，一个国家，其国民富裕程度越高，资产配置相对越合理。 随着财富的不断积累，全世界的富豪都会面临一个相同的问题：如何实现财富保值、增值。这个问题 还可以转化为 如何配置资产，才能实现财富的保值和增值“ ”，即在 投资目标 、投资期限、资产类别偏 好、风险承受能力及偏好、税负环境、法律法规限制 等约束条件下如何进行长期的投资组合管理。这 方面，中国目前尚处于探索阶段，但美国、日本等发达国家早已有先例可供参考、借鉴。一般来说， 一个国家，其国民富裕程度越高，资产配置就相对越合理 。整体而言，美国在资产配置方面是不折不 扣的激进派，日本是典型的保守派，而中国则在往多元化的方向不断前行。 美国：热衷高风险投资 根据国际货币基金组织发布的报告，美国是全球 GDP 总量最大的国家， 2014 年其人均 GDP 也进入 了全球前十的行列，富裕程度相当高。在美国，可供配置的资产类别非常多，投资也较为分散。除了 房地产 、以短期国债 为主的 现金类资产 、以市政债券 为主的 固定收益证券 和股票 等四大类基础资产外， 多数富人还广泛涉猎 私人资本、对冲基金、构造债券 等，并利用 期货、期权、交换合约 等衍生金融工 具来管理风险。 美国人热衷 高风险投资 ，其资产配置的策略是高风险的。媒体公开报道的数据显示， 股票 在其中占比 最高，为 33.1% ；其次是 保险 和养老金储备 ，占比 32.6% ；现金 和存款 约占 13.5% ；债券 占 4.8% ； 投资信托 占 13% ，剩余 3% 流向了 其他类别资产 。这种资产结构看起来稳定性差、极为冒险，但由于 成熟资本市场不同类别资产长期回报和风险的可预测性， 以及不同资产回报之间的长期相关系数是已 知的，所以风险并没有想象中那么高。这也导致了长久以来，美国国民在投资时风险厌恶程度相对较 低，储蓄意愿也较低。 日本：保守型中的典型 日本在资产配置方面的策略算得上是保守的金字塔型， 这一方面与亚洲人具有强烈的忧患意识， 天生 就比较喜欢 存钱“ ”有关，另一方面也是因为自 20 世纪 90 年代初，日本房地产泡沫破裂后， 经济急 速下滑， 股市大幅缩水（ 如果从 1990 年起算的话，在过去的 25 年里，美国股价指数涨了 6 倍， 而与此形成鲜明对比的是日本的股指跌了 6 成） ，证券市场表现不佳， 因此 储蓄成为稳定且长期的首 要资产配置方式 。 欧元区 :相对 “激进 ” 欧元区的资产配置偏好与日本较为类似，但欧洲相对 激进“ ”。其资产配置中，