串讲-刘娥评企业财务管理.ppt

课 程 简 介 财务管理是有关资金的筹集和有效使用的管理。首先介绍财务管理的基础知识，包括财务管理的研究对象、目标和环境；财务管理的两大价值观念：资金的时间价值与投资的风险价值；然后按照财务活动的四个方面：筹资、投资、资金营运、资金分配，逐一介绍每一活动中所涉及到的概念、原理与决策分析方法；最后介绍财务报表的阅读、财务分析的方法以及财务管理的两个专题内容即企业并购的财务管理和国际财务管理。 第一章 总 论 本 章 要 点 财务管理的研究对象 企业的组织形式 企业财务管理的目标 委托代理冲突与协调 理财环境 一、财务管理的研究对象 企业财务管理就是对企业的资金运动及其所体现的财务关系的管理。 1、资金的筹集 2、资金的运用 3、资金的分配 二、企业的组织形式及其区别 1、独资企业 2、合伙企业 3、公司 谁拥有公司？股东与经营者是否分离？股东是否有限责任？股东与公司是否分开纳税？ 三、企业财务管理的目标 1、利润最大化 2、股东财富最大化 3、企业价值最大化 为什么利润最大化不能作为企业财务管理的目标？ 四、委托代理冲突与协调 股东与经营者 股东与债权人 为什么会产生冲突？如何协调？ 五、理财环境 重点是金融市场环境 金融市场上利率的构成要素 利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+违约风险附加率+流动性附加率+到期风险附加率 第二章 财务管理的价值观念 本 章 要 点 资金时间价值的概念 现值、终值、年金的换算 风险的类别及其衡量 风险与收益的关系 一、资金时间价值的概念 资金时间价值是指资金经历一段时间的投资与再投资后所增加的价值。它是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 二、现值、终值、年金的换算 1、复利终值 F=P(1+i)n 2、复利现值 P=F (1+i) –n 3、年金终值 4、年金现值 几点注意 计息周期不同：名义利率与实际利率 年金发生的时间不同：普通年金、预付年金、递延年金、永续年金 利用系数表时要注意使用条件 公式的运用 三、风险的类别及其衡量 市场风险（不可分散风险，系统风险）与公司特有风险（可分散风险，非系统风险） 经营风险（商业风险）与财务风险（筹资风险） 风险衡量的指标：标准差、方差、离差率 四、风险与收益的关系 期望的投资收益率 =无风险收益率 + 风险收益率 无风险收益率一般是指投资国库券的收益率。 CAPM模型 第三章 企业资金的筹集 本 章 要 点 所有者权益和负债 权益资金的筹集方式及其优缺点 负债资金的筹集方式及其优缺点 一、所有者权益和负债 所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余收益，也称股东权益或净资产，包括实收资本（股本），资本公积 ，盈余公积和未分配利润。 是指企业过去的交易或者事项形成的预期会导致经济利益流出企业的现时义务，包括流动负债和非流动负债。 二、权益资金的筹集方式 吸收投资 发行股票：包括普通股和优先股 企业内部积累 三、负债资金的筹集方式 银行借款 发行债券：包括公司债券、可转换债券、分离交易可转换债券 融资租赁 权益融资可增强企业的信誉和偿债能力，没有固定的费用负担和到期日，财务风险小；但分散企业控制权，资金成本高，不能享受财务杠杆利益。 负债融资成本低，能产生杠杆作用，不影响企业控制权；但有固定负担，增加企业财务风险，降低企业经营灵活性。 第四章 资金成本和资金结构 本 章 要 点 资金成本的概念与估算 财务杠杆与财务风险 资金结构理论 资金结构的优化 一、资本成本的概念与估算 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的费用。包括筹资费用和资金使用费。 资金使用费 资金成本= 筹资总额-筹资费用 几点注意 负债利息在税前扣除，可以抵减所得税，后面要乘以（1-所得税率）。 加权平均资金成本的计算 边际资金成本如何影响企业投资决策 二、财务杠杆与财务风险 负债和优先股筹资具有杠杆作用。 财务杠杆大小可以用财务杠杆系数表示 财务杠杆系数越大，财务风险越大 几个公式 每股收益的计算 财务杠杆的定义公式 财务杠杆的计算公式 财务两平点的计算 三、资金结构理论 重点是MM理论，权衡理论和优序融资理论。 财务危机成本和代理成本对负债比率的影响 为什么企业融资是先内后外，先债后股？ 四、资金结构的优化 经营风险、盈利能力、财务状况、利益相关者对待风险的态度等如何影响资金结构。 最优资金结构的确定