国际金融理论与实务(修订版) 教学课件 作者 978-7-302-23670-2 第 六 章 国际金融理论.pdf

第 六 章 国际金融危机理论 第一节 国际金融危机的界定 一、金融危机的含义 1. 著名国际经济学家查尔斯•金德尔伯格(Charles P. Kindelberger)和雷蒙德•戈德史密斯(Raymond W. Goldsmith)的定义：金融危机是全部或者大部分金融指 标——短期利率、资产价格、企业破产数和金融机构倒闭 数的急剧、短暂和超周期的恶化。是与金融景气相对的一 个概念。 2. 货币主义学者迈克尔•博多(Michael Bordo)的定义。博 多将金融危机定义为十大因素或十大关系：预期的变动， 对某些金融机构资不抵债的担心，试图将不动产或流动性 较差的资产转化为货币等等。其中，货币供应量的下降排 在第六位。 3. 布拉德福特•德龙(J. Bradford DeLong)的定义：金融危机 是指经济中大量的银行和公司破产或即将破产，当一个正在运 营中的银行或公司资不抵债或无力完成各项支付时，危机就爆 发了。当金融危机来临时，银行不愿意再向正在运营的公司发 放贷款，也可能公司已经破产或即将破产，无法再偿还贷款； 而当金融危机发生时，公司不能再对某个项目进行投资，因为 银行随时会来催收贷款或者贷款已经延期了。 4. 迈克尔•楚苏多夫斯基(Michael Chossudovsky)的定义：现 代金融危机以一个国家的货币贬值为特征，而货币的贬值是在 投机者大规模的投机活动冲击下造成的，并且在资本市场和外 汇市场同时展开。机构投资者不仅能控制股票价格，而且还能 占有中央银行的大量外汇储备，威胁政府的霸权地位，给整个 经济造成极大的不稳定。 5. 其他学者的定义：所谓金融危机是指在金融市场上，由于金 融秩序不完善、交易风险管理水平差、市场机制不健全以及国 际游资的冲击等原因而引起的动荡现象。其表现为货币市场银 根奇紧、资本市场价格暴跌、企业信用破产、银行发生挤兑或 停兑、金融机构倒闭等。 二、金融危机的分类 根据不同的分类标准，金融危机主要有以下几种分类方式： 1. 根据金融危机影响所波及到的区域范围，金融危机可以划分 为国内金融危机和国际金融危机、区域性金融危机和全球性金 融危机。 2. 根据金融危机所研究的对象不同，金融危机可以划分为货币 危机、银行危机和债务危机等类型。 3. 根据引起金融危机的原因的不同，金融危机可以划分为投机 引致的金融危机、货币扩张引致的金融危机、预期引致的金融 危机和流动性不足引致的金融危机等类型。 现代金融危机往往是综合性的金融危机，货币危机、银行危机和 债务危机常常叠加在一起，导致对整个经济和金融体系的破坏 是全方位的、持久的和深入的。  三、金融危机的性质  通过阅读金融史中有关金融危机的文献，我们可以发现，金融 危机主要有如下几个方面的性质：  (1) 金融危机往往肇始于“外部冲击”，即对宏观经济体系的外 部冲击。  (2) 金融危机是经济周期运行中出现的一种金融动荡，并且这 种动荡在经济生活中会引起不同程度的带有蔓延性的金融恐慌。 这种金融恐慌表现为：资本外逃、外汇市场上出现抛售本币的 狂潮、本币大幅贬值、国际储备枯竭等造成国际清偿力严重不 足；国内金融市场银根紧缩、金融机构流动性严重缺乏，人们 对金融机构丧失信心、大量金融机构因挤兑而接连倒闭；股市 和房地产价格狂跌等。  (3) 金融危机产生的原因是多方面的，有可能是由经济的周期 性波动造成的，也有可能是由于贸易逆差和财政赤字、外债规 模超过一国承受能力、金融体系和金融监管制度不完善、国际 投机资本恶意冲击等原因造成的。  (4) 金融危机对经济会造成巨大的危害。 第二节 重大国际金融危机的历史回顾 一、1929—1933年资本主义世界金融危机 1929—1933年，席卷资本主义世界的经济大萧条给世界经济 带来了史无前例的冲击。在此期间，伴随着大萧条而出现的世 界性金融危机造成了国际金本位制度的崩溃，严重动摇了整个 国际信用体系。 二、1992年欧洲货币体系危机 “九月危机”是欧洲货币体系成立以来遭遇的最大的一次危机。 危机发生的原因