投资银行学2发行与承销教学文稿.ppt

投资银行学;;微软：持续融资铸造信息产业巨型企业 ;证券市场主体;;证券投资基金;证券经纪商是经营代理客户买卖有价证券业务的证券商，是证券投资者参与证券市场的中介。 ;证券登记结算公司 ;独立机构管理 ;证券业协会负责对证券业进行自律管理。证券业协会是社会团体法人，其权力机构为由全体会员组成的会员大会。我国《证券法》规定，证券公司应当加人证券业协会。 ;第一节 股票发行与上市;一、基本概念;股票类型;名词;公募Vs.私募;二、我国的股票发行监管制度沿革 ;股票发行监管制度;股票发行监管制度;发行管理制度比较;1993至1995年 ;;;;;三、IPO过程;中国第一股;《首次公开发行股票并上市管理办法》 ;IPO发行上市条件（1）;案例二：第一大股东变化，而实际控制人不变 ;IPO发行上市条件（2）;IPO发行上市条件（3）;IPO发行上市条件（4）;案例四：收入确认问题;IPO发行上市条件（5）;投资银行在股票公开发行中的工作流程图;;发行人与主承销商双向选择;IPO小组;;为什么需要尽职调查;尽职调查有哪些方面;法律尽职调查;业务尽职调查;财务尽职调查;案例：安达信公司倒闭;改制重组;整体重组模式;原企业解散型;原企业保留型;部分分立重组模式;共同重组模式;上市文件;估值;;公司估值与首次公开发行股票定价的方法 一般认为，公司价值评估有三种主要方法： （1）相对比较估价法（可比估价法）； （2）现金流折现估价法； （3）期权估价法。 ;相对比较估价法（可比公司法）;;二、现金流折现法（DCF）;;具体步骤为 1．预测公司的自由现金流量 预期自由现金流量=EBIT*（1-TC）+折旧与摊销-△WCR-净资本支出 其中：EBIT（earning before interest and tax）表示息税前利润； TC表示公司所得税率； △WCR表示营业流动资产增加 ;;;;;三种新股估值方法的比较;估值要素;上市公司概念;常用模式;忽悠，接着忽悠;路演（road show）;我国股票发行定价制度的演变;我国股票发行定价制度的演变;我国股票发行定价制度的演变;我国股票发行定价制度的演变;我国股票发行定价制度的演变;;;;询价制度的要点：;询价制度的要点：;; 据华尔街日报必威体育精装版消息，2014年9月19日，即阿里巴巴集团（NYSE:BABA）挂牌上市当天，参与阿里巴巴IPO（首次公开募股）的承销商们行使了绿鞋期权，使阿里正式以250亿美元的融资，超越中国农业银行成为有史以来全球最大规模的IPO。???超额配售权制度又称“绿鞋机制”，即承销商在股票上市之日起30天内，可以择机按同一发行价格比预定规模多发15％（一般不超过15％）的股份。“绿鞋机制”可以起到稳定新股股价的作用，因为美国波士顿绿鞋制造公司IPO时率先使用而得名。 ? ? 根据此前披露的招股书，此次阿里巴巴IPO共发行3.2亿股美国存托股（ADS），此外阿里还赋予承销商最高4800万股美国存托股的超额配售权。 在“绿鞋”机制未启动前，阿里以218亿美元的募资已成为美国最大规模的IPO。????美国当地时间9月19日近12时，在经过143分钟的撮合询价后，阿里巴巴集团在纽约证券交易所上市交易，开盘价为92.7美元，比68美元的发行价上涨36.3%，首日收盘价93.89美元，上涨38.07%。????以92.7美元的开盘价计算，总股本24.66亿股的阿里市值达到2285亿美元，成为全球第二、中国第一大互联网公司，仅次于谷歌(Google)的3923亿美元，超过了Facebook的1978亿美元；同时，阿里还是继苹果、谷歌、微软之后的全球第四大科技上市公司，也超过了中国另外两家大型互联网公司——腾讯和百度市值的总和。;;墓碑广告（tombstone）投资银行地位的见证石;26,000,000 Shares;IPO发行案例：永辉超市股份有限公司;IPO发行案例：永辉超市股份有限公司;IPO发行案例：永辉超市股份有限公司;IPO发行案例：永辉超市股份有限公司;IPO发行案例：永辉超市股份有限公司;IPO发行案例：永辉超市股份有限公司;IPO发行案例：永辉超市股份有限公司;IPO发行案例：永辉超市股份有限公司;直接上市 买壳上市 分拆上市 整体上市;直接上市（发行上市）;买壳上市;买壳流程;买壳流程;成本收益;案例：兰陵美酒;案例分析;分拆上市;控股股东;整体上市;TCL集团介绍;TCL通讯介绍;主要财务指标;项目简介;TCL集团整体上市方案;TCL集团整体上市方案;合并方式;合并方案进程：交易前;合并方案进程：交易中;合并方案进程：交易后;折股价格、比例的确定;重要时间点;项目的意义：中金的观点;多赢局面;五、境外上市;;第二节 债券的发行与承销 ;;债券的基