本世纪最大并购案受挫分析—中铝并购力.docVIP

　　 案 例 案 例 报 告 　　　 报告名称：本世纪最大并购案受挫分析 　　　　　――中铝并购力拓遭毁约 　　　　　报告班级：07秋季PTMBA 　　　　　报告执笔：汪　菊（负责：一～三） 　　　　　　　　　　吴丽霞（负责：四） 　　　　　　　　　　陈　诚（负责：五） 　　　　　　　　　　李雪松（负责：六） 　　　　　　　　　　温守福（负责：排版） 　　　　　指导教师：陈玉罡教授 　　　　　报告时间：2009年6月 目　　　录 一、前言 3 二、中铝并购力拓背景介绍 3 中国铝业公司概况 4 力拓集团概况 4 并购始末探寻 5 三、中铝并购力拓遭毁约原因分析 6 董事会席位难以协调 7 政府政策影响深远 7 与必和必拓的携手 7 股东利益最大化的考虑 7 对于中国国有企业的不信 8 四、中铝收购力拓的战略与动因 8 实现国际化、多元化战略 8 寻求企业发展 9 获取协同效应 10 实现纵向整合 10 世界经济处于低迷 10 其他动因 10 五、中铝收购力拓的方式选择 11 并购时机选择 11 购方式选择和原因 11 六、中铝遭力拓毁约的启示 14 本世纪最大并购案受挫分析 ――中铝并购力拓遭毁约 一、前言 2009年注定是经济危机海啸后重塑生机的一年，良好的契机似将重现繁花似锦的景象，随着全球经济的回暖，国际货币基金组织（IMF）近日将未来世界经济增长预期提高了，预测美国经济明年将由负增长转为增长0.75%；而对于中国的发展有着更为乐观的估计，预期2009年增长从6%调高至7.2%。在不断转危为机的过程中，一方面是国家政策的积极扶持与疏导，各种资源不断整合的结果；另一方面各行各业也纷纷开展自救活动，其中包括企业并购行动所产生的对于经济的积极推动作用。 今年一季度，在TMT（技术、媒体、通信/电信）、生物/健康、能源三个领域，中国市场完成了13起跨国并购事件，与去年同期相比增长了30%；其中10起披露价格事件的并购总额达到了4.75亿美元，相较去年同期而言增长了87.6%。另外，在一季度所完成的跨国并购事件中，中国企业并购国外企业的事件占到了7起，占跨国并购总数的53.8%。 资源来源：《2009年第一季度中国并购市场研究报告》，清科研究中心然而，在这些成功的并购案中，我们却无法发现在今年年初曾哄动一时的 资源来源：《2009年第一季度中国并购市场研究报告》，清科研究中心 中铝并购力拓背景介绍 2009年2月12日，作为中国历来对外国公司规模最大的投资――中国铝业将用195亿美元现金注资力拓集团，一时间令业内哗然。此时的力拓集团却背负着387亿美元的债务，其中89亿美元债务更将于今年10月份到期。在中铝救其燃眉之急的195亿美元的投入中，有72亿美元将用于购买力拓集团发行的次级可转债。若并购成功，中铝公司在力拓集团的整体持股比例将由目前的9.3%增加到18%（其中所持力拓英国公司股份增加到19%，所持力拓澳大利亚公司股份占到14.9%），而中铝公司更将获得指派2位非执行董事进入董事会的资格。 中国铝业公司概况 作为中国最大的有色金属企业，中铝公司成立于2001年，经营范围涉及矿产资源的勘查、开发，矿产品、冶炼产品、加工产品、碳素制品及相关有色金属产品的生产、销售、科研、勘察设计、工程建设总承包；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，经营来料加工、对外贸易和转口贸易。中铝是国家授权的投资管理机构和控股公司，其固定资产增值保值率、净资产收益率在全国100亿元资产以上的国有企业中一直名列前茅，是全球第二大氧化铝和第三大电解铝生产商，铝加工材产量位居世界第五，在世界铝行业具有举足轻重的影响力。而中国铝业作为在纽约、上海、香港上市的股份公司，成为了香港恒生指数成份股和美国纽约证券交易所中国指数成份股，其企业信用等级更被标准普尔评为BBB+级。 力拓集团概况 力拓（Rio Tinto）矿业公司成立于1873年的西班牙，集团总部设在英国，澳洲总部设在墨尔本。力拓集团市值523亿美元，是仅次于“必和必拓公司”的全球第二大采矿业集团。作为全球最大的资源开采和矿产品供应商之一、世界三大铁矿石供应商之一，力拓集团不仅向全球提供铁矿石，还提供包括铝、铜、钻石、能源产品、黄金、工业矿物等产品。 中国是其仅次于北美、欧洲和日本之后的第四大市场，并且成为了集团业务增长最迅速的市场。目前，力拓集团主要向中国出口铁矿石、铜、氧化铝、镍、金、硼酸盐、氧化钛原料等，作为铁矿石的生产商在中国的市场占有率为第一。此外，中国在澳最大投资项目恰那铁矿就是与该公司在西澳的子公司哈默斯利铁矿公司的合作成果。 并购始末探寻 2007年11月08日 必和必拓公司提出以该公司3比1的比例和力拓公司换股。 2008年02月01日 中铝公司携美国铝业以140.5亿美元闪电参股矿