物业财务管理基础第六章.ppt

股票投资和债券投资都属于证券投资。证券投资与其他投资相比，总的来说都具有高风险、高收益、易于变现的特点。但股票投资相对于债券投资而言又具有以下特点：股票投资是权益性投资。股票投资与债券投资虽然都是证券投资，但投资的性质不同：股票投资是权益性投资，股票是代表所有权的凭证，持有人作为发行公司的股东，有权参与公司的经营决策。股票投资的风险大。投资者购买股票后，不能要求股份公司偿还本金，只能在证券市场上转让。因此股票投资者至少面临两方面的风险：一是股票发行公司经营不善所形成的风险；二是股票市场价格变动所形成的价差损失风险。股票投资的收益率高。由于投资的高风险性，股票作为一种收益不固定的证券，其收益率一般高于债券。认购股票后，持有者对发行该股票的公司就享有经济权益，这种经济权益的实现形式是从公司领取股息和分享公司的红利。股息和红利的大小取决于股份公司的经营状况和盈利水平。股票持有者还可以持股票到市场上进行交易，当股票的市场价格高于买入价格时，卖出股票就可以赚取差价收益。这种差价收益称为资本利得。股票价格的波动性大。股票价格既受发行公司经营状况影响，又受股市投机因素的影响，波动性极大。 。 （一）股票估价 股票的价值是指股票预期的未来现金流入的现值，又称为“股票的内在价值”。它是股票的真实价值。购入股票预期的未来现金流入包括两部分：每期预期股利和出售时得到的收入。根据投资股票现金的流入量，股票估价可应用以下模型： 1.股票估价基本模型 。 V= 式中：V—股票内在价值 K—投资人要求的必要资金收益率 d —t期的预期股利 2.长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型 V= 3.长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型 V= d —基期的股利 d —第一期的预期股利 g —股利固定增长率 d 4.阶段性增长的股票估价模型 首先计算出非固定增长期间的股利现值；然后估计非固定增长期结束时的股价，计算出这一股价的现值；最后将上述步骤求出的现值加在一起，所得和就是阶段性增长股票的现值。 5.P/E比率估价分析 P/ E比率，即股票的每股市价与每股收益的比率，又称为市盈率，用公式表示为： 。 股票价格=该股票市盈率×该股票每股收益 股票价值=行业平均市盈率×该股票每股收益 （二）股票投资的基本分析法 股票投资的基本分析方法是证券市场分析方法的基础。通过对发行证券的公司进行全面分析，能较准确预测该公司证券的价格及其变动趋势，为证券投资决策提供依据。基本分析法主要是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有价证券的真正价值，判断证券的市场价格走势，为投资者进行证券投资提供参考依据。基本分析法主要适用于周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。 基本分析法主要包括宏观分析、行业分析和公司分析。宏观分析是通过对一国政治形势是否稳定、经济形势是否繁荣等的分析，判断宏观环境对证券市场和证券投资活动的影响。宏观分析包括政治因素分析和宏观经济因素分析。行业分析主要探讨产业和区域经济对股票价格的影响，主要包括行业的市场结构分析、行业经济周期分析、行业生命周期分析等。公司分析主要是对特定上市公司的行业选择、成长周期、内部组织管理、经营状况、财务状况及营业业绩等进行全面分析。在既定环境下进行股票投资的基本分析，应重点关注微观层次的公司分析，这是基本分析法的重点和难点。财务分析是基本分析法中的一种具体方法，运用资本定价模型等理论进行公司分析，在股票投资中是常见的做法。 （三）股票投资的技术分析方法 股票投资的技术分析法是以预测市场价格变化的未来趋势为目的的，以图表、技术指标为主要手段对市场行为进行研究的方法。在成熟的证券市场中，股票的技术指标为主要手段对市场行为进行研究的方法。在成熟的证券市场中，股票的投资价值一般能从其价格、成交量等方面反映出来，因此，技术分析方法实际上是对市场一段时间的价、量关系作出分析，以预测其未来走势的一系列方法，其最终分析的对象是价格、成交量、时间、空间。其中，价格反映了股票市场变化方向；成交量反映了市场对价格变化方向的认同程度；时间是指一种行情或者走势持续的时间跨度；空间是指某一趋势可能达到的高点或者低点，股市行情在高点或者低点很可能变盘。时空分析的目的是寻找买卖时机。 。 技术分析法是从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论和方法，根据证券市场已有的价格、成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。 1.技术分析法的理论基础 技术分析法的理论基础主要包括三个假设。 （1）市场行为包含一切信息。影响证券市场的信息包括公开信息和非公开信息。价格、成交量等是市场参与者对所有公开和非公开信息作出反应的结果。 (2)价格依趋势变动。价格的运动和变化总是遵循一定的趋势，这个趋势所体现的规律正是技术分析法的核心