银行委外现釜底抽薪隐忧.pptx

本报记者 曹乘瑜央行日前向部分银行下发《关于将表外理财业务纳入“广义信贷”测算的通知》。部分业内人士担心，表外理财在20多万亿银行委外资金中占据不小的比例，一旦此次测算后央行调整对商业银行的考核机制;，导致银行压缩表外理财，这可能使得债市承受较大压力，并对股市形成一定影响，也将重挫当前公募基金公司等资管机构在委外大潮下的“机构化”之路。但也有机构表示，表外理财纳入广义信贷测算不足为虑。表外理财或;占银行委外20%《通知》显示，根据央行宏观审慎评估体系(MPA)的调控要求，从今年三季度起将表外理财业务纳入“广义信贷”测算。此举或对当前汹涌澎湃的委外业务“敲响了警钟”。天风证券银行团队认为，《通;知》说明央行有意将商业银行表内外业务统一管控起来，表外理财规模或放缓，委外投资的增速也将受到较大影响。自无风险收益率逐步下滑以来，来自银行、保险、企业资金纷纷寻找外部专业资产管理机构作为谋取高收益的;新出路，其中，银行又是委托外部投资是当之无愧的“大金主”。根据申万宏源（000166）证券的估算，截至2016年一季度末，银行全口径委外规模约为27.7万亿元，相比2015年底增幅达20%。银行委外;的资金来源有二，一是部分银行理财资金，二是部分银行自营资金。根据申万宏源的数据，2015年底，理财资金占委外资金的比例约为1/3，按此简单推算，截至2016年年中，27.7万亿委外投资中，理财资金或;达8.31万亿元。业内人士介绍，银行通常把理财资金中的保本类投资算作表内理财，因为一旦出现本金无法偿还，需要银行承担风险，因此要计入资产负债表。而非保本的投资则纳入表外，因为如果本金收益无法兑现，理;论上客户自负盈亏，银行无需承担责任，所以计在资产负债表外。由于表外理财受到的监管少、可加的杠杆高，因此收益率要高于表内理财，因此表外理财的规模近年来远高于表内理财，约占整体银行理财的70%。按此比例;计算，2016年一季度末的委外投资中，表外理财可能达到5.8万亿，占比达1/5。国泰君安董事总经理周文渊认为，这一比例可能更高。“目前银行体系的表内理财主要是保本型理财，规模已经很小。主流在表外。委;托出去的理财基本是非保本，都属于表外理财。”这意味着，一旦此次测算完成，央行调整广义信贷考核指标，各家银行需要严格控制表外理财规模，那么或有1/5甚至更大规模的银行委外资金将受到影响。城商行担忧 大;行“无压力”国信证券（002736）预测，截至2016年年中，可纳入广义信贷计量的表外理财资产规模约20万亿左右，其中债券占比10.5万亿(含信用债7.5万亿)，非标类资产4.3万亿，剩余为其他类(;货币基金、权益等)。究竟银行是否需要压缩这些表外理财，业内人士的观点存在分歧，相对来说，城商行更加担忧。某一线城市的城商行高管向记者表示，现在许多银行的资本充足率已经逼近红线，如果央行在测算后不满意;测算情况，要求将表外理财也计提风险资产，银行资产规模将急速扩大，那么银行必然要压缩表外理财规模，调整资产结构。“我个人认为，央行此举就是想全面分析社会资金的运转效率，把握货币政策的松紧度，把握对商业;银行的资产规模调控程度，不能让商业银行的资产规模无限扩张。”该高管表示。对城商行的担忧来自于其理财规模的激进扩张。国泰君安证券的数据显示，目前城商行和农村金融机构的理财规模分别较年初增长了22%和5;8%，按全年考虑其增速大概率将高于MPA监管要求。部分中小型银行资产扩张较为迅猛，半年报中仍有上市银行超标。根据国泰君安证券对各大行的调研，大行表示压力不大。工行表示，此次测算对其资产管理业务基本没;有影响。工行表示目前大行规模增速远低于整个行业的平均增速，如上市银行资产同比增速约10%；目前全行业今年9月份的增速约33.3%，远远小于广义信贷考核的标准——“要求其广义信贷增速与目标M2增速偏离;不超过22%(M2增速±22%)”。工行透露，已与监管层直接沟通，监管层表示不是为了限制银行的规模扩张，只是为了更加清楚地掌握风险，对银行整体的资产负债表进行管理以便控制风险。 另一券商人士认为，对;城商行和农村金融机构的影响，也还要看央行如何调整MPA的考核，如果按现阶段MPA对广义信贷增速偏离过多的惩罚机制，是调高准备金利率，对银行的实际约束有限，“这点损失不如多做点表外业务的利润来得大”。;申万宏源认为，重点还是要关注央行是否会把表外投资按信用风险转化。此前有媒体报道，如果把表外理财投资于非标资产和非上市公司股权的，将分别按照20%和50%的信用转换系数转换为表内的信用风险，然后以10;0%的风险权重计算风险加权资产。如果此政策出台同时央行后期通过MPA严格控制表外理财规模，则将对理财的成本及投向都将产生较大影响。国信证券认为，即便将表外理财引入广义信贷口径测算，从规模和现实增速来;