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供需缺口推动行业持续高景气
——2011年航空业投资策略
周 萌 A0230208080451
2010.11.15
主要内容
1. 回顾精彩2010
2. 2011年盈利环境仍然较好
3. 高铁分流不是毁灭性打击
4. 投资逻辑与策略
申万研究 222
1.1 股价表现一枝独秀的2010年
120
90
60
30
0
-30
-60
40 年初至今航空一支独秀，远
远跑赢交运行业及大盘,超
30 额收益58%；
20 南方航空超额收益80%，领
跑行业；
10
一季度行情受基本面超预期
0
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 推动，10月份行情受风格转
(10) 换和人民币升值推动。
(20)
航空业 南方航空 东方航空 海南航空 中国国航
资料来源：Wind、申万研究
申万研究 333
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