飞机租赁专题研究报告打造具有中国特色的飞机租赁融资模式.doc

打造具有中国特色的飞机租赁融资模式 飞机租赁的简介（分类、意义） 飞机租赁是指航空公司(或承租人)从租赁公司(或直接从制造厂家)选择一定型号、数量的飞机，并与租赁公司(或出租人)签订有关租赁飞机的协议，在飞机租赁期内，飞机的法定所有者出租人将飞机的使用权转让给承租人，承租人以按期支付租金为代价，取得飞机的使用权。（章连标等.民用飞机租赁.中国民航出版社，2005: 1，34一35，44，56一58，67，224，237，241一242，245，2{47一248）根据租赁目的,以与租赁资产所有权有关的风险和报酬归属于出租人或承租人的程度为依据,将飞机租赁分为经营租赁和融资租赁两类。我国《民用航空法》第27条规定:“飞机融资租赁,是指出租人按照承租人对供货方和飞机的选择,购得飞机,出租给承租人使用,由承租人定期交纳租金。飞机经营租赁是承租人从租赁公司租入所需要的飞机,租期较短.承租人在租期内按期支付租金,并获得租期内飞机的使用权,但一般不购买飞机.具体不同如下表所示： 飞机租赁对航空公司意义重大，主要体现在： 1．杠杆作用。可以充分利用租赁杠杆手段，“用别人的钱办自己的事，用明天的钱办今天的事”， 缓解资金压力，融资与融物并举，以适应拓展和开通地区、国际航线的需要，以及扩大支线航空运营机队规模、解决航空运力问题的需要，使其在短期内迅速提高航空公司的市场占有率，实现跨越式发展。特别是对民营或新成立的航空公司等资金不是很充足情况，具有不可替代的优势。 2．租赁可以改善航空公司的财务状况。高负债是航空行业的一大特性，国外航空公司平均资产负债率为80%，我国空公司平均资产负债率为89%，过高的资产负债率己经成为我国航空业的软肋，经营性租赁属于表外融资，降低资产负债率与固定资产比率，因此加快总资产周转率。另外租金成本相对于购买来说往往更低。这是因为，利用租赁，出租人往往可以享受其在利息、折扣方面的税收优惠或税收递延。有的国家还可以享受投资减税的优惠。而出租人将这种减税的利益的一部分转让给承租人，从而导致了租金的降低。另外中国的《企业会计准则》中规定，融资租赁中租入的固定资产按自有固定资产对待，对其计提折旧，此外应付租金作为长期负债折现后入账，还可计算利息，利用这两项可以减税。 3．调整机队结构。合理利用飞机租赁可以有效的改善航空公司结构性运力过剩问题。比如短期运力不足时可以使用经营性租赁租入，而运力过剩时可以将经营性租赁的飞机退租或在短期租赁期末更换更适用的机型。 国内外飞机租赁的发展现状 （一） 国外飞机租赁 1．国家出口信贷担保 出口信贷是国家为增强出口飞机的竞争力，支持本国飞机的出口，由本国进出口银行采取利息补贴或提供担保等方式，向飞机制造商、境外银行或航空公司提供低息贷款或担保。飞机融资租赁交易中，出口信贷机构主要为最终购买方(即境外航空公司)提供担保。由于得到了出口信贷担保，融资方(即银行)提供贷款的风险从航空公司的违约风险转为出口国政府的信誉风险，其风险系数大为降低，从而降低了这部分贷款的利率，相应航空公司的融资成本也得已降低。不过获得出口信贷担保的条件十分严格，程序复杂，工作量大，而且法律文本方面的要求也很苛刻，交易费用较高。出口信贷机构不仅要求航空公司提供大量公司资料和项目信息供其审批，一般还要求中国的航空公司提供国家财政部的主权担保和国内银行的反担保，增加了申请的难度和成本。 现代国际主要飞机制造商是美国波音公司和欧洲空中客车公司，因此飞机市场上的主要出口信贷提供机构是美国进出口银行和欧洲出口信贷机构(由英国的ECGD、法国的COFACE以及德国的HERMES组成)。由于经济合作与发展组织(OECD)对美国和欧洲出口信贷贷款金额设定上限，因此美欧出口信贷机构最高只能为飞机金额的85%部分提供融资担保，其余15%部分则由航空公司通过自有资金或是商业贷款来解决。 （1）美国进出口银行担保下的飞机租赁 为了支持美国飞机出口，增强竞争能力，美国进出口银行(EXIM)为境外航空公司购买美制飞机提供出口信贷担保，担保的前提条件是出口的设备和零部件必须全部或大部分(大于50%)是美国制造。飞机制造厂家必须协助并代表航空公司，向EXIM提出给予飞机购买融资担保的申请。 申请过程大致如下:一般地，EXIM首先需要了解航空公司的大体情况，以及对于美国厂家的重要性，当然，最主要的是航空公司争取美国出口信贷的原因。然后由飞机制造厂家提供初步承诺申请，以及航空公司近三年的财务状况、近期机队的融资状况简介等。厂家还必须向EXIM提供一份飞机购买合同的复印件。在EXIM进行研究的同时，航空公司必须上交一份详尽的今后十年的公司发展可行性研究报告，以供EXIM董事会审批是否给予担保承诺。若担保的总金额超过一亿美元，最终通过。则EXIM董事会通过后还要提交国