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第 卷第 期 管 理 学 报 Ｖｏｌ．３Ｎｏ．３
３ ３
年 月 ＣｈｉｎｅｓｅＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｍａｙ２００６
２００６ ５
基金特征 管理特性与基金绩效关系的实证研究
、
摘要 通过一个多元固定影响模型对基金绩效的影响因素 基金特征 管理特性进行了分
： —— 、
析 研究发现 在列出的 大类 个影响因素中 上一年度的基金超额收益 折价率 单位净资产 基
。 ， ７ ２２ ， 、 、 、
金经理从业经历以及市净率是与基金绩效最密切相关的因素 前 个因素给基金绩效带来显著的积
。 ３
极影响 后 个因素与基金绩效有显著的负相关性 当投资者进行投资决策时 除了上述 个因素
， ２ 。 ， ５
外 还要注意基金年龄和周转率 其会对基金绩效产生消极影响 此外 基金绩效在样本观察期内也
， ， 。 ，
表现出了明显的持续性。
关键词 基金特征 投资风格 绩效持续性 多元固定影响模型 基金经理
： ； ； ； ；
中图分类号：８３０ 文献标识码： 文章编号：１６７２－８８４Ⅹ（２００６）０３－０３４７－０７
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ＺｅｎｇＤｅｍｉｎｇ ＺｈａＱｉ ＧｏｎｇＨｏｎｇ
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ＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ Ｃｈａｎｇｓｈａ Ｃｈｉｎａ
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﹢┈┉┇┉Ｔｈｅｆｕｎｄｓｐｅｃｉｆｉｃｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓａｎｄｍａｎａｇｅｒｉａｌａｔｔｒｉｂｕｔｅｓｉｎｆｌｕｅｎｃｉｎｇｆｕｎｄｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ
． ２２
ｗｅｒｅａｎａｌｙｚｅｄｔｈｒｏｕｇｈａｍｕｌｔｉｐｌｅｆａｃｔｏｒｓｆｉｘｅｄｅｆｆｅｃｔｓｍｏｄｅｌ Ｔｈｅｒｅｓｕｌｔｓｈｏｗｅｄｔｈａｔａｍｏｎｇ ｆａｃ
７ ， ，
ｔｏｒｓｏｆ ｌｉｓｔｅｄｋｉｎｄｓ ｔｈｅｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｕｎｉｔｎｅｔａｓｓｅｔａｎｄｄｅｖａｌｕａｔｉｏｎｒａｔｅｏｆｌａｓｔｙｅａｒｉｍｐａｃｔｅｄｏｎｔｈｅ
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ｆｕｎｄｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｐｏｓｉｔｉｖｅｌｙａｎｄｒｅｍａｒｋａｂｌｅｌｙａｎｄｔｈｅｗｏｒｋｉｎｇｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｏｆｆｕｎｄｍａｎａｇｅｒｓａｎｄＰ Ｂ
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