宁波市设立政府性创业投资引导基金的对策思路研究.pdfVIP

宁波市设立政府性创业投资引导 基金的对策思路研究 任建成 叶孝宝 创业投资，从广义上看，按照英国创业投资协会的 从完整的创业周期来看，企业通常需要经历种子 理解，是一个与“私募股权投资（Private Equity）”完全等 期、起步期、成长期、成熟期、重建期等阶段。虽然投 同的概念，即通过私下募集形式汇聚资金，然后对非上 资种子期、起步期的创业企业的收益率高，但由于风 市企业进行权益性投资，持有被投资企业的一定比例 险也高，导致大多数创业投资企业倾向于投资中后 的股权，并在交易实施过程中附带考虑了将来的退出 期企业，更有部分创业投资家热衷于投资Pr e -IP O 企 机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持 业，希望尽快收回投资，最需要资金的早期创业企业 股获利。但是，从政府角度讲，需要政策扶持的是“狭 却难以获得融资。创投资本市场配置的最终结果是 义创业投资”，一般是指投资于种子期和起步期的中小 创业早期企业融资困难，而中后期企业资金供给过 企业创业的私募股权投资。 剩。创业投资资本配置的市场失灵问题在世界各国 创业投资通过为中小创业企业提供资本支持和管 普遍存在，在我国显得尤其突出。由于我国资本市 理服务，已成为支持创新创业的强大引擎。发展创业 场结构单一，多层次资本市场体系还不够完善，创业 投资是加快建设创新型城市和智慧城市的客观要求， 投资退出通道和进入渠道还不是很畅通，降低了创 是发展新兴产业、推动经济转型升级的重要引擎，是吸 业投资的预期回报，从而导致创业投资企业更加倾 引国内外优质创业资本、项目、技术、人才向宁波市集 向于利益短期化，热衷于锦上添花，不愿雪中送炭。 聚的必然选择。政府性创业投资引导基金是由政府设 因此，设立政府性创业投资引导基金来弥补创业项 立并按市场化方式运作的政策性基金，对引导社会资 目的资本缺口，引导鼓励创业投资企业投资处于种 金进入创业投资领域，扶持并加快我市创业投资企业 子期、起步期等创业早期的企业，克服单纯通过市场 发展具有重要的作用。 配置创业投资资本的市场失灵问题，便成为发展创 一、政府性创业投资引导基金的重要作用 业型经济的必然选择。 （一）政府性创业投资引导基金是克服创业投资市 （二）政府性创业投资引导基金能有效吸引民间资 场失灵问题的必然选择 本参与创业投资，增加创业投资资本供给 /《经济丛刊》/2011/5 政府性创业投资引导基金的一个重要作用是发挥 再次，宁波拥有政策优势。宁波作为长三角地 财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本供给。引 区唯一的享有省级经济管理权限的计划单列市和 导基金作为政策性基金，不以赢利为目的，主要通过参 三个股权投资试点城市之一，可以在政策上给予更 股创业投资企业和跟进投资创业项目等方式运作，且 多的支持和帮助。目前，宁波在支持创业投资发展 不控股创投企业，只占创投企业较小的股份。通过对 方面，从投资者准入与鼓励、税收政策的明确、创投 民间资本让利和给予配套政策支持，吸引民间资本参 企业投资补助与后续融资，到最后退出的支持，已 与创业投资，通过引导基金的杠杆放大效应，政府只需 经初步形成了比较全面和系统的政策框架；最后， 要投入较小的资本就可以吸引数倍民间资本进入创业 宁波拥有区位优势。宁波位于上海2 小时交通圈， 投资领域，成倍地增加创投资本的供给，从而加快创投 特别是市委、市政府决策融入上海“两个中心”建设 行业的发展。 的大背景下，在各方面都与上海进行对接。由于上 二、我市设立政府性创业投资引导基金的可行性 海在鼓励创业投资发展方面，一些优惠政策只针对 宁波作为副省级城市、长三角南翼经济中心和我 资金规模超过5 - 10 亿元实施，因此宁波可以在吸引 国五个计划单列市之一，改革开放以来经济社会发展 相对较小但更符合宁波中小企业需求的创投企业 迅速，财政实力不断增强，为设立创业投资引导基金奠 作出努力。