黄金租赁境外期货套期保值业务与外汇管理政策研究.pdfVIP

FINANCE ECONOMY 金融经济 黄金租赁境外期货套期保值业务 与外汇管理政策研究 国家外汇管理局衡阳市中心支局课题组 (国家外汇管理局衡阳市中心支局，湖南 衡阳 421001) 近年来，黄金租赁业务作为新型融资方式典型代表，以 黄金借贷方式。黄金租赁业务实质是企业以租赁黄金实物的 其低成本、简流程 、短期限的特点快速发展 ，为企业 、银行带 方式作媒介，实现其获得资金的目的，是一项新的融资方式。 来了双赢结果。然而，在黄金租赁业务衍生的境外期货套期 (二)交易方式与风险控制 保值业务中仍然存在政策法规滞后、管理与实际需求脱节等 黄金租赁境外期货套期保值业务主要涉及黄金现货和 问题，难以满足业务发展的现实需要，同时隐藏了一定的交 境外期货两个市场。企业为了避免到期归还黄金时黄金价格 易风险，应引起#I-~E管理部门的高度关注。 波动风险，在单纯的黄金租赁业务的基础上 ，将黄金租赁与 一 、 黄金租赁境外期货套期保值业务 期货套保进行组合，锁定黄金价格。即企业从银行租来的黄 (一)基本概念 金在境内黄金市场出售后，获取所需资金，同时委托银行在境 单纯的黄金租赁是指黄金市场中的一方 (出租方 ，一般 外叙做以外币计价的账户黄金远期买入交易，交易到期时企 为银行)向另一方(承租方，一般为企业)出借手中的黄金并 业再委托银行在境外叙做一笔反向交易对冲原交易，到期 la 收取一定的利息，租赁方到期归还出租方黄金并支付利息的 银行与企业之间以外币进行差额交割。由此，境内黄金租赁衍 监测为主、专项监测为辅的多维指标体系，既能对货物流与 超过该额度。企业申请贷款时，应严格审核企业资信和还款 资金流的拟合程度进行监测 ，还要对两者总量差额拟合程度 能力。对于境内机构在境外市场上发行人民币债券，主要根 进行监测 ；既要实现按地区的总量监测，又能实现按企业的 据经济形势，通过调节交易税纳税主体和税率的方式进行管 总量监测。此外，建议增设对转口贸易、来料加工等人民币结 理。四是检查或联合检查。对被外汇局非现场监测部门持续 算业务的专项监测。 监测为异常并经核实的主体 ，应移交给外汇局综合检查部 (三)建立本外币跨境资金联合监管方式。一是从主体管 门，开展现场检查。涉及到本币资金流向异常的主体，外汇局 理角度加强监测与分析。外汇局非现场监测部门运用外汇非 应与人民银行等部门协同配合，开展联合检查。 现场检查系统、货物贸易非现场监测系统及金宏系统、资本 (四)稳步推进人民币汇率利率市场化进程。一是积极推 项目信息系统、结售汇统计系统等，完成对涉汇主体的非现 动利率市场化改革，形成真正由市场主导的、能反映市场需 场监测，及对监测指标的核实分析。对跨境贸易人民币结算 求和供给平衡的资金价格发现机制。进一步缩小境内外利率 规模较大的企业进行涉外收支综合监测，借助货物贸易外汇 市场的差异，抑制市场主体利用利率差进行套利的动机。二 监测系统，实施本外币资金总量及差额管理 ，对出现异常或 是完善有管理的浮动汇率制度，增加人民币汇率的双向波动 违规情况的企业及资金流与货物流不匹配的企业实施重点 性，抑制市场主体利用汇率单边升值进行套利的冲动。三是 监管，针对不同的违规行为及危害程度 ，从业务准人、加强监 拓宽人民币离岸市场投资渠道，努力提高人民币海外市场的 管等方面制定具体差异化管理措施，确保货物贸易的真实 持有意愿，通过市场手段使人民币在海外沉淀下来，稳步推 性。二是规范贸易外汇管理，严格审核业务真实性 ，排除无真 进人民币国际化进程。 实背景的交易行为。进一步完善贸易信贷和来料加工跨境人 参考文献： 民币业务管理 ，统一进出I：1人民币预收预付 、延收延付等贸 1【】汪洋．跨境贸易以人民币结算：路径选择与风险J【1．国际经 易信贷业务的监