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雪球访谈 一季度净利转正！苏宁云商或走出低谷？ 2017年06月05 日 聪 明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ”许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。 1 聪 明的投资者都在这里 访谈嘉宾 浩清 访谈简介 $ 苏宁云商(SZ002024)$ 一季度实现营收373.77亿，同比增长 17.38% ，净 利7825万，同比增长 126.43% ，本期访谈我们请到了苏宁云商研究达人@浩清 来与大家交流探讨 ~ 他认为零售公司盈利需要靠营收增长和营业利润率提高，而苏宁云商最近五个季 度的运营利润在逐季好转。 2017年一季度，苏宁实现线上实体 交易规模 同增55% ，同时 ，苏宁也正持续推 进线 下门店改造 ，升级产品结构，使 其经 营质量得以提 升 ，该季度实现可比门店 销售同比增加3.22% ，线上线下结合模式似乎初步显效 。 苏宁预计上 半年 归属于上市公司股东 的净利润为1.78亿 至2.78亿之 间 ，同比上 年同期增长247.08%-329.60% 。 那么苏宁是否有走出低谷的迹象？ 目前股价是否低估？ 速来提问 ~ 利益披露 ：@浩清持有该公司股 票 。 免责声明 ：本访谈基 于嘉宾认为可靠的 已公 开信息，但嘉宾无法保证信息的准确 2 聪 明的投资者都在这里 性或完整性。在任何情况下 ，本访谈中的信息或所表述 的意见不构成对任何人的 投资建议，投资决策需建 立在独立思考 之上。 （进入雪球查看访谈） 本次访谈相关股票：苏宁云商(SZ002024) 3 聪 明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] 原野拾荒： 关于$ 苏宁云商(SZ002024)$ ，对@浩清 说 :1 、 怎么看营业收入增长的波动 带来预期上的不确定 性？（2015年比2014 和2016年的增速都 高不少 ，增速趋势不稳 定 ，2017年营收增长会不会是又一个2015年式增长，到来年增速再度 下滑 。）2 、怎 么看2016年经 营现金 流指标 大 幅好转？（2015年营收增速 同样 出现加速 ，但是现金 流 指标没 有出现这 么直观的变化。）3 、除了账 面上可统计的类现金 资产 、固定资产 （门 店 、物流物 业、投资性房产 ），金融 、物流、会 员流量等资产如何计 算进行保 守估 值？ 4 、零售行业是个 古老 的行业，具有较低的应偿付负债 利息和较 高的应付账款 （占 款经 营）的特征 ，对龙头企业而言这是一种什么样 的经 营优势？ 5 、苏宁的商业模式从 店 商，再到实体店 （对应不同消费地域 和消费人群 ，设置 了云店 、核心店 、社区店 、 易购站 、便 利店 ）+ 电商，模式 的正确为什么没 有转化成流量 的提升和业绩 的提 升？ 6 、结合以 上几点，谈 下对整个零售行业的投资 前景分析以及零售业务模式 的终极 形态？ [答] 浩清 ： 回复@原野拾荒 : 开玩笑 ，我会认真回答