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中国旅游行业企业 信用评级方法 远东资信评估有限公司 二〇一八年九月 评级方法 摘 要 旅游行业属于可选消费行业，居民收入增加与消费结构升级是行业发展的重要动力。旅 游行业对外部环境变化高度敏感，易受自然灾害、地区冲突等各种突发事件影响。基于自然 条件和社会因素的限制，旅游行业运营存在淡季与旺季交替变化。作为服务业的重要组成部 分，我国旅游行业总体规模已居于世界前列。受益于政策、经济等发展环境，未来我国旅游 行业将呈现大众化、品质化、国际化、全域化等发展趋势。 行业特征的不同决定了影响该行业内企业信用状况的因素不同。本评级方法旨在帮助被 评对象、投资者以及其他相关机构理解远东资信评估有限公司（以下简称“远东资信”）在 评估旅游行业企业的信用状况过程中考虑的风险因素及评级思路。需要指出的是，由于确定 最终级别的因素可能会因企业的具体情况不同而有所区别，本评级方法并未涵盖远东资信在 评级时所考虑的所有因素，而是重点突出地反映旅游行业受评对象普遍面临的关键信用风险 因素的分析方法与考虑思路。 远东资信对企业主体信用评级的核心是向投资者揭示被评对象的违约风险。远东资信采 用宏观与微观相结合、定性与定量相结合的方法，在着重对被评对象自身信用状况的考察基 础上，同时考虑外部支持因素，由此判断被评对象未来的偿债能力和偿债意愿，并最终确定 其信用等级。 在评级时，远东资信考察的一级评级要素包括：宏观环境、行业环境、企业运营、管理 与战略、财务分析、外部支持因素。另外，远东资信认为，我国旅游行业企业目前所面临的 行业风险主要集中在：1、市场竞争风险，旅游行业总体上进入门槛较低，同质化竞争较为 激烈；2 、安全运营风险，运营过程可能遭受重大疫情、自然灾害、交通和特种设备事故等 突发性、不可抗力因素干扰，对行业发展带来负面影响；3、季节性波动风险，表现为淡季 旅游资源闲置浪费、经营状况欠佳甚至亏损，旺季市场供不应求乃至造成景区容量过载，或 诱发生态风险、安全风险等；4 、政策变动风险，发展环境和形势变化可能导致我国调整产 业政策、加强市场监管，限制部分旅游行业务开展。此外，对于出入境旅游，旅游目的地或 客源地国家（地区）可能调整相关政策，限制旅游活动，从而对出入境旅游带来不利影响。 针对这些共性风险，远东资信在行业环境方面主要考察：行业供需、行业竞争、行业政策等； 在企业运营方面主要考察：规模和市场地位、服务质量、多元化、经营权、品牌实力等。 2 / 14 评级方法 一、行业界定 旅游行业是指直接为游客提供出行、住宿、餐饮、游览、购物、娱乐等服务活动的集合。 其中，游客是指以游览观光、休闲娱乐、探亲访友、文化体育、健康医疗、短期教育（培训）、 宗教朝拜，或因公务、商务等为目的，前往惯常环境以外，出行持续时间不足一年的出行者。 根据国家统计局参照《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017 ）制定的《国家旅游及相关产 业统计分类（2018 ）》，旅游行业包括旅游出行、旅游住宿、旅游餐饮、旅游游览、旅游购物、 旅游娱乐、旅游综合服务7 个大类。根据业态的差异性，旅游行业包括旅行社、酒店、旅游 景区、旅游交通、旅游商业等子行业。按照地理范围的不同，旅游行业分为国内旅游、出境 旅游、入境旅游3 大板块。 旅游行业产业链以旅游产品为纽带，不仅包括旅行社、酒店、旅游景区、旅游交通、旅 游商业等核心产业，而且涵盖农业、园林、建筑、金融、通讯、广告、媒体、翻译、培训等 辅助产业。考虑到旅游行业各类细分行业企业在运营模式、资产结构、资源禀赋、风险等方 面存在较大差异，本评级方法所针对的旅游行业被评对象仅包括以旅行社、酒店、旅游景区 为主营业务的企业。其中，旅行社是指从事招徕、组织、接待旅游者活动，为旅游者提供相 关的旅游服务，开展国内旅游业务、入境旅游业务和出境旅游业务的企业法人；酒店是指能 以夜为时间单位向游客提供配有餐饮及相关服务的住宿设施，也被称为宾馆、饭店、旅馆、 旅社、度假村等（以下统称酒店）；旅游景区是指可