有关京东金融研究报告.PDF

关于京东金融的研究报告 一、前言 互联网金融（ITFIN）是近年来火热的名词，它指的是以依托支付、云计算、社交网络 以及有哪些信誉好的足球投注网站引擎、app 等互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融。 电商行业的巨头们对互联网金融这块大蛋糕虎视眈眈，在依托原有商业模式和客户资源的基 础上，正大力布局线上金融网络。对于电商而言，金融业务不仅会带来可观的利润，此外在 客户账户体系中，通过金融业务杠杆可增加用户的黏度、客单价、购买频次，将用户更好地 “捆绑”在账户中，这无疑是一举多得的事情。 京东（JD.com）是中国最大的自营式电商企业，2015 年第一季度在中国自营式B2C 电 商市场的占有率为56.3%，与腾讯、百度等中国互联网巨头共同跻身全球前十大互联网公司 排行榜。2014 年，京东市场交易额达到2602 亿元，净收入达到1150 亿元。2013 年10 月成 立的京东金融在中国互联网金融领域中的表现可谓异军突起，从最初围绕电商平台展开的供 应链金融、消费金融，再到现在跳出电商平台参与信用卡发行、输出信贷技术，还于近期实 现了白条产品的资产证券化，近两年在金融领域的布局力度颇大。京东金融已经建立了七大 业务板块，包括供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险以及证券。服务B 端的有投融资（网商贷、京保贝、京小贷）、众筹等；在C 端，则推出白条、众筹、理财等 产品。 然而对于电商而言，金融毕竟不是长项，金融产品业务量的迅速扩大，考验着京东的无 疑是其风险控制能力。京东对自己涉入互联网金融的描述是“如履薄冰”，由于缺乏经验， 互联网金融业务一旦遇上资产恶化，可能对京东基础业务的运营及财务状况造成不利影响。 目前在风险控制方面，京东金融依靠的是自主研发的大数据系统，从销售数据、物流数据， 到京东体系外的数据，已经完成了十大体系信用模型。 这套数据体系能否在实际业务中起到控制风险的作用，还有待市场的检验。可以预见的 是，京东金融一旦走出京东体系，许多风险控制就不能仅仅依靠自身的数据模型进行判断， 外部环境的道德风险、欺诈风险自然是有的，更多应关注的还有流动性风险、系统性风险和 信用危机的增长。 二、京东消费金融—— “白条” 1、 “京东白条”简介 1 / 9 根据中国国家统计局发布的数据显示，2013 年全年中国社会消费品零售总额234380 亿 元。艾瑞咨询发布的数据显示，2013 年中国消费信贷规模达到13 万亿，预计到2017 年消 费金融规模超27 万亿元，其中互联网消费金融未来将突破千亿，未来三年增长率高达90% 以上。消费金融在国内银行体系内所占份额很小，而在发达国家普遍占据较大份额，这将成 为互联网金融行业的发展机遇。 互联网在消费金融领域的应用 2014 年4 月，京东正式推出了行业内第一款信用支付产品“京东白条”，京东白条是京 东金融板块推出的一种“先消费，后付款”的支付方式，是嵌入京东业务流程的金融服务， 属于变相“赊销”。个人用户在京东网站使用白条进行付款，最高可申请1.5 万元的综合信 用额度，同时可以享受30 天(最长可达80 天)的延后付款期或最长24 期的分期付款方式， 月利率在0.5%-1%之间。 进入到2015 年，京东金融几乎每个月就推出一款新产品,京东金融网页场景已形成京东 白条、校园白条、旅游白条、租房白条、首付白条、京东金采等主要金融产品。白条的出现 为京东用户延伸了信用消费，虽然表面上看白条是消费金融，其实也属于供应链金融，“白 条”的来源正是京东把从供应商获取的账期转移至消费者身上。根据京东提供的数据显示， 今年6.18 京东商城活动期间，当日单量超过1500 万，白条订单占总定单的8%。其中80% 的白条订单进行分期，白条用户平均客单价是其他用户的两倍。分期的需求比率、客单价正 2 / 9 在成倍提升，白条产品正在被用户接纳，释放消费需求。 2、“白条+”主要产品类型 基于京东白条而不断被创新出来的系列金融产品被称为 “白条+”、“白条衍生产品”， 这是把“赊销”概念嫁接于不同的市场环境、不同的产品内容、不同的消费对象等而进行的 金融创新。 2.1、联名信用卡 京东金融与中信银行宣布推出联名信用卡—— “小白卡”，一卡双账户，除了具备京东