XXXX年4季度全球宏观经济报告.pdfVIP

宏观经济研究报告 2010 年10 月8 日 研发部 四季度宏观经济报告 摘要:  美国经济复苏放缓。二季度美GDP 环比折年率增长1.7% ，较一季度的3.7%大幅回落。 邱云波 宏观研究员 联系电话：010 三季度以来美国经济数据略有好转，其中 7 月份出口创2008 年8 月以来新高，环比增 SAC 执业证书编号：S1340210070002 长1.8% ，贸易逆差缩，环比下降14% ，显示美国经常项目逆差有所修复。8 月份工业产 Email: qiuyunbo@ 出回暖，月率上升0.2%。零售销售额环比增长0.4% ，已实现连续两个月增长。CPI 月率 上升0.3% ，主要受能源和食品价格驱动。新屋销售环比持平，成屋销售略有好转，房地 产市场趋于稳定。从经济前景看，8 月份美国耐用品订单月率下降 1.3% ，创2009 年 8 月以来最大降幅。8 月份 ISM 制造业PMI 增长至56.3 点，高于7 月份的55.5 点。美国 领先指标好坏参半，经济前景尚不明朗。宏观经济政策方面，美联储维持基准利率不变， 或将提供进一步宽松政策 ；  欧元区二季度GDP 环比增长1.0% ，下半年经济增长渐次回落，但全年复苏有望超预期。 9 月份欧盟上调了经济增长预期，预计2010 年欧盟经济增速将达到1.8% ，欧元区经济增 长1/7%。虽然增长动力减弱，但7 月份欧元区工业产出、居民消费和外贸情况都略有好 转，但建筑业产出下降；  德国二季度GDP 环比上升2.2% ，同比增长4.1%。三季度德国复苏动能减弱，经济增长 回归正常化。7 月份德国工业生产指数为103.7 ，环比与上个月持平。营建产出指数为114 ， 较上个月上升了0.88%。贸易帐盈余扩大至127 亿欧元，主要是进口下降超预期，表明 其内需不足。从景气指标看 ，9 月份德IFO 预期指数持续下降 ，表明未来德国经济复苏速 度将趋缓 ；  日本二季度GDP 环比增长折合年率增长1.5% ，7 月份以来日元升值至15 年以来最高水 平 ，日本政府干预汇市以遏制日元升值趋势。8 月份日本CPI 同比下降0.9% ，与上月持 平，环比上升0.3% ，通缩风险略有缓解。9 月份日本政府出台了9150 亿日元经济刺激计 划 ，近期日本内阁将起草补充预算案，包含额外支出总计4.6 万亿日元。日本银行决定继 续将基准利率维持在0.1％的水平不变；  四季度中国经济增软着陆，经济高位回调趋稳。经济景气指标持续回暖 ，必威体育精装版的景气指标 显示中国经济复苏势头进一步巩固。从已公布的8 月份宏观经济指标来看，工业产出和固 定资产投资渐次回落，但降幅不断缩窄，居民消费和净出