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2009 年食品饮料行业上半年综述 2009 年 8 月 湖南省竞争情报中心 目 录 1. 2009 年 1-5 月·行业或已运行在“U ”型右侧2 2. 2009 年和上半年食品饮料行业上市公司业绩分析7 2.1 上市公司业绩增速相对乐观7 2.2 净利润增长构成的分解毛利率水平上升是最大贡献者 10 3. 细分行业运行分析11 4. 2009 年下半年食品饮料行业投资策略13 5. 重点公司的评级和盈利预测15 泸州老窖15 五粮液16 张裕A 16 贵州茅台16 青岛啤酒17 燕京啤酒17 金枫酒业17 水井坊 18 *ST 伊利18 山西汾酒19 双汇发展19 图表目录 图 1：食品饮料行业及行业上市公司收入（左）和净利润单季比较 图2 ：饮料制造、食品制造和食品加工三板块的收入和净利润占比 图3 ：2009 年上半年净利润增长构成的分解图 图4 ：2008 年上半年净利润增长构成的分解图 图5：天相各行业阶段涨幅情况图 图6 ：行业PE 估值相对沪深 300PE 估值的倍数 表 1：2009 年 1-5 月食品行业各细分行业主要经营指标（单位：亿元） 表 2 ：2009 年 1-2 月食品行业各细分行业主要经营指标（单位：亿元） 表 3 ：主要细分行业 2009 年 1-5 月销售收入增长率情况 表 4 ：主要细分行业 2009 年 1-5 月利润总额增长率情况 表 5：主要细分行业 2009 年 1-5 月毛利率情况 表 6 ：48 家食品行业上市公司 2008 年和 2009 年上半年业绩汇总 表 7 ：29 家饮料制造上市公司 2008 年和 2009 年上半年业绩汇总 表 8：9 家食品制造上市公司 2008 年和 2009 年上半年业绩汇总 表 9 ：9 家食品加工上市公司 2008 年和 2009 年上半年业绩汇总 表 10：行业全部上市公司09 年第二季度盈利指标相比 09 年第一季度有所回升 表 11：2009 年上半年净利润排名前 10 位的食品行业上市公司（单位：亿元） 表 12：细分行业发展现状和展望 表 13：食品行业重点公司评级及盈利预测（股价为2009-08-31 的收盘价） 表 14：2009 年上半年食品饮料行业全部上市公司主要经营指标 1. 2009 年 1-5 月·行业或已运行在“U ”型右侧 简单回顾下食品饮料板块 1-5 月份的相关财务数据，详细情况请 参见我们 6 月 28 日发出的《行业或已运行在“U ”型右侧—1-5 月食 品行业经营数据报告》。我们将食品行业分为饮料制造业、食品制造 业和食品加工业三大板块进行分析。 饮料制造板块：受国内宏观经济放缓的影响，饮料制造板块整体 增速有较大幅度的下降，其中白酒子行业表现相对平稳，依然维持 21.95% 的较高增速，而葡萄酒行业由于需求刚性较弱，收入增速出现 明显下滑，同比仅增长7.03%，同比下降29.2 个百分点，为饮料制造 板块收入增速下降最大的子行业。但我们看到，1-5 月葡萄酒行业利 润总额增速出现了 1.11%的增长，相比 1-2 月的-11.07%有明显改善。 食品制造板块：受 08 年 9 月份的三聚氰胺事件影响，乳制品行 业上半