浙江大学姚卫红《财务管理》第二章 财务管理的价值观念.ppt

第二章 财务管理的价值观念 主要介绍资金的时间价值和投资的风险报酬。掌握复利、年金的情况下资金时间价值的计算方法；了解风险和报酬的概念及其相互关系。 第一节 货币的时间价值 一、货币（资金）的时间价值概念 货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。即货币只有作为资本进行投资才能产生增值，它来源于剩余价值，是金融资本家和产业资本家一样分得的剩余价值。 从量的规定性来看，货币时间价值是排除了风险、通货膨胀等因素以后的增值。 货币时间价值产生的前提： --剩余价值的存在 --借贷关系的存在 其表现形式： 相对数——即时间价值率，指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率。 绝对数——即时间价值额，是资金在生产经营过程中带来的真实增加额。 注意：在计算货币时间价值时，假设没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值率。 二、现金流量图 三、货币时间价值的计算 （一）复利终值和现值 1.复利（Compound interest）：复利是本金计算利息，利息也计算利息，俗称“利滚利”。按这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算。 2.复利终值：用复利计算的若干期之后的本利和。计算公式：FV=PV(1+i)n (1+i)n-复利终值系数，记作FVIFi,n或（F/P，i,n） 复利终值系数表的作用不仅在于已知i和n时查找一元的复利终值；在已知复利终值系数和i时求n或在已知复利终值系数和n时求i。（后面的其他系数表也有此功能） 例1：某人将10 000元投入一项事业，年报酬率为6％，经过一年和三年的期终金额为多少？ PV=10000元 i=6% n=13 FV=10000(1+6%)1 =10000×1.06 =10600 FV=10000(1+6%)3 =10000×1.191 =11910 例2：某人有1 200元，拟投入报酬率为8％的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ PV=1200 FV=1200×2=2400 i=8% 求n 2400=1200(1+8%)n (1+8%)n=2 n=9 例3：现有1 200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ F=1200×3=3600 P=1200 n=19 求:i 3600=1200(1+i)19 (1+i)19=3 i=6% 3.复利现值：指以后年份收入或支出资金的现在价值，或者说为取得将来一顶的本利和现在所需要的本金。它是复利终值的对称概念，已知终值求现值，叫贴现。 计算公式：PV=FV/ (1+i)n 1/(1+i)n--复利现值系数，记作PVIFi,n或(P/F,i,n) 4.名义利率和实际利率的换算 i=(1+ 例4：某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10％，他现在应投入多少元？ FV=10000元 n=5年 i=10% 求PV PV=FV×(1+i)n PV=10000× (1+10%)5 PV=10000×0.621 PV=6210 例5：本金1 000元，投资5年，利率8％，每年复利一次，其本利和与复利息是： P=1000元 n=5 i=8% F=1000(1+8%)5 F=1000×1.469 F=1469 I=1469-1000=469 （二）年金的终值和现值 年金(Annuities)：一定时期内每期等额的收付款项，有等额等间隔的特点，如：租金，保险费，利息。 年金分类：普通年金（后付年金）、预付年金（即付年金或先付年金）、递延年金（延期年金）、永续年金。 普通年金 普通年金——每期期末有等额的收付款项的年金。 普通年金终值——一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。犹如零存整取的本利和。计算公式为： FVAn=A●FVIFAi,n=A●(F/A,i,n) 式中：FVIFAi,n= 例：有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6%，问10年期满的总价值。 FVA=1000×FVIFA(6%，10） 查表得：FVA=13181元 普通年金 普通年金现值——为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。计算公式为： PVAn=A●PVIFAi,n=A●(P/A,i,n) 式中：PVIFAi,n= 例6：某人出国3年，请你代付房租，每年末付租金1000元，设银行存款利率为10%，他应当现在给你在银行存入多少钱？ A=1000 i=10% n=3 P=A(P/A,i,n) P=1000(P/A,10%,3) P=1000×2.487 P=2487 预付年金 预付年金——等额的收付款项在每期的期初。它与普通年金的区别仅在于付款时间的不同，预付年金在