财务管理项目化教程（第2版）教学课件作者王毅第六章.pptxVIP

第六章　证券投资管理第一节　证券投资概述第二节　证券投资的收益评价一、债券投资的收益评第三节　证券投资的风险与组合第一节　证券投资概述一、证券投资的概念和目的 （一）证券的概念及特点 证券是指具有一定票面金额，代表财产所有权和债权，可以有偿转让的凭证，如股票、债券等。证券具有流动性、收益性和风险性三个特点。下一页返回第一节　证券投资概述（二）证券投资的概念和目的证券投资是指企业为获取投资收益或特定经营目的而买卖有价证券的一种投资行为。不同企业进行证券投资的目的各有千秋，但总的来说有以下几个方面。?１.充分利用闲置资金，获取投资收益２.为了控制相关企业，增强企业竞争能力３.为了积累发展基金或偿债基金，满足未来的财务需求４.满足季节性经营对现金的需求上一页下一页返回第一节　证券投资概述二、证券投资的种类（一）证券的种类 １.按证券体现的权益关系分类按证券体现的权益关系，可分为所有权证券、信托投资证券和债权证券。２.按证券的收益状况分类按证券收益状况，可分为固定收益证券和变动收益证券。３.按证券发行主体分类按证券发行主体，可分为政府证券、金融证券和公司证券三种。４.按证券到期日的长短分类按证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券。 上一页下一页返回第一节　证券投资概述（二）证券投资的分类 １.债券投资２.股票投资３.组合投资４.基金投资三、证券投资的程序 １.合理选择投资对象２.委托买卖３.成交４.清算与交割５.办理证券过户上一页返回第二节　证券投资的收益评价一、债券投资的收益评价 （一）债券的价值 债券的价值，又称债券的内在价值。根据资产的收入资本化定价理论，任何资产的内在价值都是在投资者预期的资产可获得的现金收入的基础上进行贴现决定的。１.债券价值计算的基本模型债券价值的基本模型主要是指按复利方式计算的每年定期付息，到期一次还本情况下的债券的估价模型。下一页返回第二节　证券投资的收益评价【例６－１】Ａ公司债券面值为１０００元，票面利率为６％，期限为３年，某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为８％，问债券价格为多少时才能进行投资？解：Ｖ＝１０００×６％×（Ｐ／Ａ，８％，３）＋１０００×（Ｐ／Ｆ，８％，３）＝６０×２.５７７１＋１０００×０.７９３８＝９４８.４３（元）答：该债券的价格必须低于９４８.４３元时才能进行投资。上一页下一页返回第二节　证券投资的收益评价２.一次还本付息的单利债券价值模型我国很多债券属于一次还本付息、单利计算的存单式债券，其价值模型为：Ｖ＝Ｆ（１＋ｉ·ｎ）／（１＋Ｋ）ｎ＝Ｆ（１＋ｉ·ｎ）·（Ｐ／Ｆ，Ｋ，ｎ）公式中符号含义同前式。上一页下一页返回第二节　证券投资的收益评价【例６－２】Ａ公司拟购买另一家公司的企业债券作为投资，该债券面值为１０００元，期限为３年，票面利率为５％，单利计息，当前市场利率为６％，该债券发行价格为多少时才能购买？解：Ｖ＝１０００×（１＋５％×３）×（Ｐ／Ｆ，６％，３）＝１０００×１.１５×０.８３９６＝９６５.５４（元）答：该债券的价格必须低于９６５.５４元时才适宜购买。上一页下一页返回第二节　证券投资的收益评价３.零息债券的价值模型零息债券的价值模型是指到期只能按面值收回，期内不计息债券的估价模型。Ｐ＝Ｆ／（１＋Ｋ）ｎ＝Ｆ×（Ｐ／Ｆ，Ｋ，ｎ）公式中的符号含义同前式。【例６－３】某债券面值为１０００元，期限为３年，期内不计息，到期按面值偿还，市场利率为６％，价格为多少时，企业才能购买？解：Ｖ＝１０００×（Ｐ／Ｆ，６％，３）＝１０００×０.８３９６＝８３９.６（元）答：该债券的价格只有低于８３９.６元时，企业才能购买。上一页下一页返回第二节　证券投资的收益评价（二）债券的收益率 １.短期债券收益率的计算短期债券由于期限较短，一般不用考虑货币时间价值因素，只需考虑债券价差及利息，将其与投资额相比，即可求出短期债券收益率。其基本计算公式为：上一页下一页返回第二节　证券投资的收益评价【例６－４】Ｂ企业于２００２年５月８日以９２０元购进一张面值为１０００元，票面利率为５％，每年付息一次的债券，并于２００３年５月８日以９７０元的市价出售，问该债券的投资收益率是多少？解：Ｋ＝（９７０－９２０＋５０）／９２０×１００％＝１０.８７％答：该债券的投资收益率为１０.８７％。上一页下一页返回第二节　证券投资的收益评价２.长期债券收益率的计算对于长期债券，由于涉及时间较长，需要考虑货币时间价值，其投资收益率一般是指购进债券后一直持有至到期日可获得的收益率，它是使债券利息的年金现值和债券到期收回本金的复利现值之和等于债券购买价格时的贴现率。（１）一般债券收益率的计算。一般债券的价值模型为：Ｖ＝Ｉ·（Ｐ／Ａ，Ｋ，ｎ）＋Ｆ·（Ｐ／Ｆ，Ｋ，ｎ）上一页下一页返回第二节　证券投资的收益评价【例６－５】Ｂ公司１９９