货币银行学（第2版）教学课件作者李山赓编著第九章.ppt

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2019-10-14 发布于广东
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第九节　当代经济理论中的货币均衡利率期限结构中的预期假说指出，长期利率是预期的未来短期利率的平均数，因此短期真实利率的降低将导致长期真实利率的降低。真实利率的降低导致企业固定投资、住宅投资、耐用消费品支出和库存投资的上升，所有这些又将导致总产量的上升。对支出起作用的是真实利率，而非名义利率。这一事实对货币政策刺激经济提供了一个重要的启示：即使名义利率在通货紧缩时期到达零限，货币政策依然有用。如果名义利率在零限上，货币扩张将提高预期价格水平从而提高预期通货膨胀率，进而降低真实利率。真实利率的降低将使投资支出增加，从而导致总产量的增加。上一页下一页返回第九节　当代经济理论中的货币均衡该机制说明，即使名义利率被货币当局降到零，货币政策可能依然有效。实际上，货币主义者说明在大萧条时期美国经济为什么没有处于流动性陷阱，以及为什么在那时扩张性货币政策有可能防止产量的急剧下降时，该机制是一个关键要素。货币市场的“价格” —利率直接影响投资，而投资是社会总需求的一部分，因此利率的变动影响总需求，进而影响均衡国民收入。这是一种一般均衡分析：货币供给增加→利率下降→投资（水平）增加→总需求增加→均衡国民收入增加（前提：未充分就业）。（二）产品市场对货币市场的影响上一页下一页返回第九节　当代经济理论中的货币均衡国民收入增加后，货币的交易性需求增加，利率上升，货币供给增加。产品市场的均衡模型：Ｉ＝Ｓ　　　　　　　　　均衡条件Ｉ＝Ｉ（ｒ）投资函数Ｓ＝Ｓ（Ｙ）储蓄函数产品市场的均衡：产品市场上总供给与总需求均等。ＩＳ曲线：是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线，由于在两部门经济中产品市场均衡时Ｉ＝Ｓ，因此该曲线被称为ＩＳ曲线。上一页下一页返回第九节　当代经济理论中的货币均衡如图９－１所示ＩＳ曲线图中，Ｙ代表收入，ｒ代表利率，Ｉ代表投资，Ｓ代表储蓄，Ｅ表示收入Ｙ１，利率为ｒ１的投资与储蓄的均衡关系。在产品市场达到均衡时，收入和利率的各种组合的点的轨迹。在两部门经济中，ＩＳ曲线的数学表达式为Ｉ（Ｒ）＝Ｓ（Ｙ），它的斜率为负，这表明ＩＳ曲线一般是一条向右下方倾斜的曲线。一般来说，在产品市场上，位于曲线右方的收入和利率的组合，都是投资小于储蓄的非均衡组合；位于ＩＳ曲线左方的收入和利率的组合，都是投资大于储蓄的非均衡组合，只有位于ＩＳ曲线上的收入和利率的组合，才是投资等于储蓄的均衡组合。上一页下一页返回第九节　当代经济理论中的货币均衡ＩＳ曲线的经济含义：（１）描述产品市场达到宏观均衡，即Ｉ＝Ｓ时，总产出与利率之间的关系。（２）总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。（３）处于ＩＳ曲线上的任何点位都表示ｉ＝ｓ，偏离ＩＳ曲线的任何点位都表示没有实现均衡。（４）如果某一点位处于ＩＳ曲线右边，表示Ｉ＜Ｓ，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模，意味着需求未能消化当期的产出，产品市场供大于求。上一页下一页返回第九节　当代经济理论中的货币均衡（三）ＩＳ－ＬＭ模型中的货币均衡１. ＩＳ－ＬＭ模型概述 “ＩＳ－ＬＭ” 模型，是由英国现代著名的经济学家约翰·希克斯和美国凯恩斯学派的创始人汉森，在凯恩斯宏观经济理论基础上概括出的一个经济分析模式，即“希克斯—汉森模型”，也称“希克斯—汉森综合” 或“希克斯—汉森图形”。ＩＳ－ＬＭ模型是宏观经济分析的一个重要工具，是描述产品市场和货币之间相互联系的理论结构。上一页下一页返回第九节　当代经济理论中的货币均衡在产品市场上，国民收入决定于消费Ｃ、投资Ｉ、政府支出Ｇ和净出口Ｘ－Ｍ加合起来的总支出或者说总需求水平，而总需求尤其是投资需求要受到利率ｒ影响，利率则由货币市场供求情况决定，就是说，货币市场要影响产品市场；另一方面，产品市场上所决定的国民收入又会影响货币需求，从而影响利率，这又是产品市场对货币市场的影响，可见，产品市场和货币市场是相互联系的，相互作用的，而收入和利率也只有在这种相互联系，相互作用中才能决定。描述和分析这两个市场相互联系的理论结构，就称为ＩＳ－ＬＭ。上一页下一页返回第九节　当代经济理论中的货币均衡如图９－２所示，ＩＳ－ＬＭ模型要求同时达到下面的两个条件：（１）Ｉ（ｒ）＝Ｓ（Ｙ）即ＩＳ。（２）Ｍ／Ｐ＝Ｌ１（ｒ）＋Ｌ２（Ｙ）即Ｌ