财务管理（第2版）教学课件作者张梅第二章.ppt

第二节 风险分析 在实际工作中，确定单项投资的风险价值系数，可采取以下四种方法: (1)通过对相关投资项目的总投资收益率和标准离差率，以及同期的无风险收益率的历史资料进行分析。 (2)根据相关数据进行统计回归推断。 (3)由企业主管投资的人员会同有关专家定性评议而获得。 (4)由专家咨询公司按不同行业定期发布，供投资者参考使用。 四、风险对策 (一)规避风险 任何经济单位对风险的决策，首先考虑到的是避免风险，凡风险所造成的损失不能由该项目可能获得的利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。避免风险的例子包括:拒绝与不守信的厂商来往;放弃可能明显导致亏损的投资项目;新产品在试制阶段中发现诸多问题而果断停止试制;等等。 上一页 下一页 返回 第二节 风险分析 (二)减少风险 事先从制度、文化、决策、组织和控制上，从培育核心能力上提高企业防御风险的能力。减少风险主要有两方面的意思:一是控制风险因素，减少风险的发生;二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。减少风险的常用方法有:进行准确的预测，如对汇率进行预测、利率预测、债务人信用评估等;对决策进行 多方案优选;及时与政府部门沟通获得政策信息;在发展新产品前，充分进行市场调研;实施设备预防检修制度以减少设备事故;选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施;采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。 (三)转移风险 企业以一定代价(如保险费、赢利机会、担保费和利息等)，采取某种方式(如参加保险、信用担保、租赁经营、套期交易、票据贴现等)，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来的灾难性损失。如向专业性保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。 上一页 下一页 返回 第二节 风险分析 (四)接受风险 对于损失较小的风险，如果企业有足够的财力和能力承受风险损失，可以采取风险自担和风险自保自行消化风险损失。风险自担，就是风险发生时，直接将损失摊人成本或费用，或冲减利润;风险自保，就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备金等。 上一页 返回 谢谢观赏 图2一1离散概率分布图 返回 图2一2连续概率分布图 返回 第二章 资金时间价值与风险分析 1 2 第一节 资金时间价值 第二节 风险分析 返回 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额，一也称为货币的时间价值。众所周知，在市场经济条件下，即使不存在通货膨胀，等量资金在不同时点上的价值量不相等。今天的一元钱和将来的一元钱在不同时点上的价值量是不相等的，前者要比后者的价值大。比如，若银行存款年利率为10%，将今天的1元钱存入银行，一年以后就会是1. 10元。可见，经过一年时间，这1元钱发生了0. 10元的增值，今天的1元钱和一年后的1. 10元钱等值。人们将资金在使用过程中随时间的推移而发生增值的现象，称为资金具有时间价值的属性。 下一页 返回 第一节 资金时间价值 资金的时间价值是资金在周转使用过程中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。由于资金时间价值的计算方法同有关利息的计算方法相同，因而资金时间价值与利率容易被混为一谈。实际上，财务管理活动总是或多或少地存在风险，而通货膨胀一也是市场经济中客观存在的经济现象，因此，利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素，只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险。如果通货膨胀率很低的话，可以用政府债券利率来表现时间价值。 资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件或存在基础，它是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的重要因素。我国不仅有资金时间价值存在的客观基础，而且有充分运用它的迫切性。把资金时间价值引人财务管理，在资金筹集、运用和分配等各方面考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配决策的有效保证。 上一页 下一页 返回 第一节 资金时间价值 二、一次性收付款项的终值与现值 (一)单利的终值和现值 为了同后面介绍的复利计算方式相比较，加深对复利的理解，这里先介绍单利的有关计算。为计算方便，先设定如下符号标识:I为利息;P为现值;F为终值;i为每一利息期的利率(折现率);n为计算利息的期数。 按照单利的计算法则，利