财务管理（第2版）教学课件作者张梅第五章.ppt

第三节 股票投资 证券的选择是一项比较复杂的工作，必须根据投资者的投资目标反复比较，才能最后确定，并要根据具体情况进行适当的调整。一般来说，投资者选择了5~10种证券就可以达到分散风险的目的，组合的证券种类越多，投资风险越小，但同时的预期报酬率越低。 (二)证券组合的定量分析 投资者投资于任何项目，都会首先对风险与收益进行衡量，在收益高于风险还是风险高于收益间反复衡量。既然风险和收益是相对的，要求高收益者就会面i1高风险。为了在投资决策时将风险考虑在内，人们对收益率的要求往往一也相应提高。换句话说，预期收益率中应包括风险收益率，或称风险补偿率。由此推出，投资者预期收益率的理论公式应该是 预期投资收益率=无风险收益率+风险收益率 前已述及，投资组合能够分散非系统风险，因此，绝大多数法人投资者都同时投资于多种证券。即使个人投资者，一般一也持有证券的投资组合而不是只投资于某一个证券。 上一页 下一页 返回 第三节 股票投资 六、资本资产定价模型 资本资产定价模型是反映报酬率和风险之间关系的模型。它说明某种股票的必要报酬率应该等于无风险报酬率加上风险报酬率，其中风险报酬率与该种股票的风险程度成正比。其公式如下: 上一页 返回 谢谢观赏 第五章 证券投资管理 1 2 3 3 第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 返回 第一节 证券投资概述 证券投资的目的与特征 (一)证券投资的含义与目的 证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获得收益的一种投资行为。 企业进行证券投资的目的主要有以下几个方面: (1)暂时存放闲置资金。证券投资在多数情况下都是出于预防的动机，以替代较大量的非盈利的现金余额。 (2)与筹集长期资金相配合。处于成长期或扩张期的公司一般每隔一段时间就会发行长期证券，所获得的资金往往不会一次用完，企业可将暂时闲置的资金投资于有价证券，以获得一定的收益。 (3)满足未来的财务需求。企业根据未来对资金的需求，可以将现金投资于期限和流动性较为恰当的证券，在满足未来需求的同时获得证券带来的收益。 下一页 返回 第一节 证券投资概述 (4)满足季节性经营对现金的需求。从事季节性经营的公司在资金有剩余的月份可以投资证券，而在资金短缺的季节将证券变现。 (5)获得对相关企业的控制权。通过购入相关企业的股票可实现对该企业的控制。 (二)证券投资的特征 相对于实物投资而言，证券投资具有如下特点: (1)流动性强。证券资产的流动性明显地高于实物资产。 (2)价格不稳定。证券相对于实物资产来说，受人为因素的影响较大，且没有相应的实物作保证，其价值受政治、经济环境等各种因素的影响较大，具有价值不稳定、投资风险较大的特点。 (3)交易成本低。证券交易过程快速、简捷、成本较低。 上一页 下一页 返回 第一节 证券投资概述 二、证券的分类 证券按照不同的标准有不同的分类。证券分类的主要标准有:发行证券的主体、证券投资的时间、证券的收益情况等。 (一)按发行证券的主体分类 按照发行证券的主体进行分类，证券可以分为政府证券、金融证券和企业证券。政府证券是指中央政府和地方政府发行的证券，如我国的国债债券、特种债券等;金融证券是指金融机构发行的证券，如金融债券和可转让存单等;企业证券亦称公司证券，是指由企业发行的证券，如企业债券、企业股票等。相对来说，政府证券的风险最小，投资报酬率低;企业证券的风险最大，投资报酬率最高。 上一页 下一页 返回 第一节 证券投资概述 (二)按证券投资的时间长短分类 按照证券投资的时间长短进行分类，证券可以分为长期证券和短期证券。长期证券是指到期日在一年以上的证券，如国债债券、股票、企业债券等;短期证券是指到期日在一年以内的证券，如商业票据、可转让存单和商业承兑汇票等。一般来说长期证券的风险比较大，个别长期证券的变现能力差，投资报酬率相对比较高;而短期证券的风险比较小，变现能力强，投资报酬率相对比较低。 (三)按证券的收益状况不同进行分类 按照证券的收益状况不同进行分类，证券可以分为固定收益证券和变动收益证券。固定收益证券是指证券的票面上规定有固有收益的证券，如债券的票面就规定有固定的利息率，优先股股票面规定有固定的股息率，商业票据的票面规定有固定的贴现率。变动收益证券是指证券的票面不标有固定的收益率，证券投资的收益随着企业的经营状况而变动的证券。如普通股的收益就是与企业的经营业绩有关，经营业绩越好，投资者的收益就高，反之，经营业绩差，投资者的收益就低，如果发生亏损，投