财务会计excel实务教学课件作者王顺金学习情境四.ppt

学习任务4　Excel 杠杆原理与资本结构分析 （1）根据DOL 定义，经营杠杆系数= 息税前利润变动率/ 产销量变动率，所以： DOL=（ΔEBIT/EBIT）/（ΔX/X）=（ΔEBIT/EBIT）/（ΔS/S） （2）实际工作中，常常没有上述公式中部分变量的预计增减情况，此时，经营杠杆系数DOL 可采用基期的相关数据，用公式法计算如下： DOL=M/EBIT 4. 财务杠杆系数的计算 财务杠杆系数是指普股每股利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，用DFL 表示。DFL 可用定义法或公式法计算，其计算公式如下： 上一页 下一页 返回 学习任务4　Excel 杠杆原理与资本结构分析 （1）根据以上定义，财务杠杆系数= 普通股每股利润变动率/ 息税前利润变动率，所以： DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT） （2）实际工作中可采用基期的相关数据，用公式法计算DFL 如下： DFL=EBIT/（EBIT-I） 5. 复合杠杆系数的计算 复合杠杆系数是指普股每股利润变动率相当于产销量变动率的倍数，用DCL 表示。DCL 可用定义法、公式法或乘法计算，其计算公式如下： （1）根据以上定义，复合杠杆系数= 普通股每股利润变动率/ 产销量变动率，所以： 上一页 下一页 返回 学习任务4　Excel 杠杆原理与资本结构分析 DCL=（ΔEPS/EPS）/（ΔS/S）=（ΔEPS/EPS）/（ΔX/X） （2）实际工作中可采用基期的相关数据，用公式法计算DCL 如下： DCL=M/（EBIT-I）=（S-bX）/（S-bX-a-I） （3）复合杠杆系数还可根据基期的经营杠杆系数乘财务杠杆系数进行计算： DCL=DOL×DFL 三、Excel 滚动条风险收益模型 【技能与理论准备】 上一页 下一页 返回 学习任务4　Excel 杠杆原理与资本结构分析 杠杆系数除了反映企业经营理财中的规律外，还可用于揭示企业的经营风险、财务风险和总风险；并可运用杠杆系数来预测息税前利润、每股收益等收益指标。故此，合理运用杠杆原理，有助于企业合理规避风险，提高资金营运效率。 1. 杠杆系数与风险 在其他因素不变的情况下，企业经营性固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。企业负债资金多则利息费用高，财务杠杆系数就大，增加了破产机会或普通股利润大幅度变动的财务风险。复合杠杆系数越大，企业总风险也越大。 上一页 下一页 返回 学习任务4　Excel 杠杆原理与资本结构分析 2. 预测收益指标 根据杠杆系数的定义，可根据企业经营业务变动率的预计，快速计算边际贡献、息税前利润、每股收益等指标。 四、Excel 资本结构择优技术 【技能与理论准备】 1. 资本结构择优方法 筹集资金时适当利用负债，可以降低企业资本成本，但当企业负债比率太高时，会带来较大的财务风险；为此企业必须权衡财务风险与资本成本的关系，确定各种筹资来源，特别是负债资本与权益资本之间的资本结构。 上一页 下一页 返回 学习任务4　Excel 杠杆原理与资本结构分析 最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。 分析不同筹资方案以确定最优资本结构时，若备选方案的息税前利润已知，则可直接按照每股收益的公式计算，然后以每股收益大的方案作为最优资本结构。若息税前利润未知，最常用的是每股利润无差别点法。 2. 每股利润无差别点法 每股利润无差别点法是根据每股收益公式，计算各方案在每股利润无差别点上的息税前利润（或收入）；然后按以下标准择优：预测的息税前利润大于无差别点的息税前利润时，应负债筹资，否则应权益筹资。 上一页 下一页 返回 学习任务4　Excel 杠杆原理与资本结构分析 不考虑优先股的情况下，每股收益的公式为EPS=（EBIT-I）*（1-T）/N；在每股收益无差别时（EPS1=EPS2）应： ；等式变换后即可得到以下每股利润无差别点的息税前利润公式： 3. 或函数OR、且函数AND Excel 提供了或函数OR、且函数AND 进行逻辑判断。OR 函数用于判断在多个条件下，只要任意一个条件具备时，即返回逻辑值TRUE（真），否则返回逻辑值FALSE（假）；表示“具备条件之一时，则为真（TRUE），否则为假（FALSE）”。 上一页 下一页 返回 学习任务4　Excel 杠杆原理与资本结构分析 AND 函数用于判断同时满足多个条件时，返回逻辑值TRUE（真），任意一个条件不具备时返回逻辑值FALSE（假）。它们的函数公式为： =OR（Logical1, Logical2,…） =AND（Logical1, Lo