财务管理实务（第2版）教学课件作者徐项目二.pptx

133项目二 资金时间价值与风险分析导入案例任务一 认识资金时间价值2任务二 了解风险分析方法本章小结4导入案例拿破仑的诺言?1797年3月，拿破仑在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我都将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把对卢森堡的诺言忘得一干二净。 可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔：要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔“玫瑰花”债；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。下一页返回导入案例起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：原本3路易的许诺，本息竟高达1 375 596法郎。经过苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花诺言。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。为何本案例中每年赠送价值3路易的玫瑰花相当于在187年后一次性支付1 375 596法郎？上一页返回任务一 认识资金时间价值2.1.1 资金时间价值的概念和表示方法资金时间价值，也叫货币时间价值，是指资金经过一段时间的投资和再投资即将资金使用权让渡后所产生的货币资金的增值。资金的时间价值有两种表现形式，即相对数和绝对数。相对数即时间价值率，是指没有风险和通货膨胀的平均资金利润率或平均报酬率；绝对数即时间价值额，是指资金在运用过程中所增加的价值数额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。?下一页返回任务一 认识资金时间价值2.1.2 资金时间价值的计算1.单利终值与现值单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。我国银行一般是按照单利计算利息的。在单利计算中，设定以下符号：P——本金（现值）；i——利率；I——利息；F——本利和（终值）；t——时间。（1）单利终值单利终值是本金与未来利息之和。单利终值其计算公式为F＝P＋I＝P＋P×i×t＝P(1+ i×t)上一页下一页返回任务一 认识资金时间价值（2）单利现值单利现值是资金现在的价值。单利现值的计算公式为P＝F－I＝F－F×i×t＝F×（1－i×t）2.复利终值与现值复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。在复利的计算中，设定以下符号：F——复利终值；i——利率；P——复利现值；n——期数。上一页下一页返回任务一 认识资金时间价值（1）复利终值复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息。例如公司将一笔资金P存入银行，年利率为i，如果每年计息一次，则n年后的本利和就是复利终值如图2-1所示。如图2-1所示，一年后的终值为F1＝P+P×i＝P×（1+ i）两年后的终值为F2＝F1+ F1×i＝F1×（1+ i）＝P×（1+ i）（1+ i）＝P×（1+ i）2由此可以推出n年后复利终值的计算公式为F＝P×（1+ i）n上一页下一页返回任务一 认识资金时间价值（2）复利现值复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。例如，将n年后的一笔资金F，按年利率i折算为现在的价值，这就是复利现值。如图2-2所示。由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。复利现值的计算公式为上一页下一页返回任务一 认识资金时间价值3.年金终值与现值年金是指在一定时期内一系列相等金额的收付款项。如分期付款赊购，分期偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧等都属于年金收付形式。按照收付的次数和支付的时间划分，年金可以分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。在年金的计算中，设定以下符号：A——每年收付的金额；i——利率；F——年金终值；P——年金现值；n——期数。（1）普通年金普通年金是指每期期末有等额的收付款项的年金，又称后付年金。如图2-3 所示。上一页下一页返回任务一 认识资金时间价值① 普通年金的终值。普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。例如，按图2-3的数据，假如i＝6%，第四期期末的普通年金终值的计算如图2-4所示。根据