财务管理实务教学课件作者马莉萍项目九.ppt

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2019-10-14 发布于广东
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任务二股利分配政策的选择股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不会改变公司股东权益总额，但会改变股东收益的构成。由此可以看出，由于公司的净资产不变，而股票股利派发前后每一股东的持股比例也不发生变化，那么他们各自持股所代表的净资产也不会改变。表面上看来除了所持股数同比例增加之外，股票股利好像并没有给股东带来直接收益，派发股票股利之后的每股价格会成比例降低，股东的持有价值不变。上一页下一页返回任务二股利分配政策的选择事实上并非如此，因为市场和投资者普遍认为，公司发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递不仅会稳定股票价格甚至可能使股价不降反升。另外，如果股东把股票股利出售，变成现金收入，还会给他带来资本利得纳税上的好处。所以股票股利对股东来说并非像表面上看到的那样毫无意义。对公司来讲，股票股利的优点主要有:①节约公司现金;②降低公司股票的市场价格，促进股票交易和流通;③降低股价水平，日后公司发行新股时，就可以低价发行，吸引投资者;④传递公司未来发展前景良好的信息，增强投资者的信心;⑤吸引更多的投资者成为公司的股东，从而可以使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。上一页下一页返回任务二股利分配政策的选择四、股票分割和股票回购 (一)股票分割 1.股票分割的含义股票分割，又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。实务中，如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，不利于其良好的流动，有必要将其降低，就可能进行股票分割。如将其一分为二，即在外流通股数翻番，每股股息和每股净资产减半，以推动股价下调。股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户(股本、资本公积、留存收益)的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。上一页下一页返回任务二股利分配政策的选择因此，股票分割与股票股利非常相似，都是在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量。所不同的是，股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，但股东权益构成项目之间的比例会发生变化;而股票分割之后，股东权益总额及其构成项目的金额都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。 2.股票分割的作用 (1)股票分割会使公司股票每股市价降低，买卖该股票所必需的资金量减少，易于增加该股票在投资者之间的换手，并且可以使更多的资金实力有限的潜在股东变成持股的股东。因此，股票分割可以促进股票的流通和交易。上一页下一页返回任务二股利分配政策的选择 (2)股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。 (3)股票分割可以为公司发行新股做准备。公司股票价格太高，会使许多潜在的投资者力不从心而不敢轻易对公司的股票进行投资。在新股发行之前，利用股票分割降低股票价格，可以促进新股的发行。 (4)股票分割有助于公司并购政策的实施，增加对并购方的吸引力。 (5)股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。 (二)股票回购 1.股票回购及其法律规定上一页下一页返回任务二股利分配政策的选择股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定的价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。我国的公司法规定，公司不得收购本公司的股份。但是，有下列情形之一的除外: (1)减少公司注册资本。 (2)与持有本公司股份的其他公司合并。 (3)将股份奖励给本公司的职工。 (4)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。 2.股票回购的动机上一页下一页返回任务二股利分配政策的选择在证券市场上，股票回购的动机主要有以下几点: (1)现金股利的替代。 (2)提高每股的收益。 (3)改变公司的资本结构。 (4)传递公司的信息以稳定或提高公司的股价。 (5)巩固既定控制权或转移公司控制权。 (6)防止敌意收购。 (7)满足认股权的行使。 (8)满足企业兼并与收购的需要。上一页下一页返回任务二股利分配政策的选择 3.股票回购的影响 (1)股票回购对上市公司的影响。股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展。公司进行股票回购必须以拥有资金实力为前提，如果公司负债率较高，再进行股票回购，将使公司的资产流动性恶化，偿债能力降低，将会使公司面临巨大的偿债压力，公司正常的生产经营活动及后续发展会受到影响。公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。股票回