财务管理项目化教程教学课件作者周振成项目三筹资管理.ppt

任务二 资金需要量的预测 可见, 只要求出a 和b, 并知道预测期的产销量, 就可以用上述公式测算出资金的需求情况。a 和b 可用回归直线方程求出: 上一页 下一页 返回 任务二 资金需要量的预测 运用线性回归分析法预测资金需要量, 首先需要列表计算出公式中的几个累加值, 然后代入公式计算a 和b, 最后运用预测模型进行预测。 应用线性回归分析法预测资金需要量比较科学, 精确度高, 但要确定a, b 数值应利用连续若干年的历史资料, 整理起来比较繁杂, 尤其计算a, b 的公式很复杂, 记忆起来十分困难。 上一页 返回 任务三 筹资成本比较 子任务一: 个别筹资方式资本成本的计算 一、资金成本的含义 资金成本是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用, 主要包括用资费用和筹资费用两部分。用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用, 如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等, 这是资金成本的主要内容。筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用, 如向银行支付的借款手续费、因发行股票和债券而支付的发行费等均属于筹资费用。 下一页 返回 任务三 筹资成本比较 二、资金成本的作用 资金成本是企业筹资和投资决策的主要依据。它的作用主要表现在以下几个方面: (1) 资金成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。在不同的筹资方式和资金来源下, 资金成本各不相同, 为了提高筹资效果, 就必须分析各种筹资方式资金成本的高低, 并进行合理配置, 使资金成本降到最低。 (2) 资金成本是评价投资项目, 比较投资方案的主要经济标准。投资项目的决策通常采用净现值、现值指数和内含报酬率等指标来进行评价, 当投资项目的内含报酬率大于资金成本时, 说明方案可行, 否则不可行; 净现值和现值指数的计算通常也是以资金成本作为折现率的。 上一页 下一页 返回 任务三 筹资成本比较 (3) 资金成本是评价企业经营成果的重要依据。企业的经营活动成果的直接表现就是利润的大小, 利润越多, 表明企业的经营活动成果越好, 通常用资金利润率表示, 而利润率大小的衡量是以资金成本为最低限的。 三、个别资金成本的计算 个别资金成本是指各种筹资方式的成本。其中, 主要包括银行借款的成本、债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本, 前两者可统称负债资金成本, 后三者统称权益资金成本。现分别说明如下: 1.债券成本 债券成本中的利息在税前支付, 具有减税利益。债券的筹资费用一般较高, 这类费用主要包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及推销费用等。债券成本的计算公式为: 上一页 下一页 返回 任务三 筹资成本比较 2.银行借款成本 银行借款成本的计算基本与债券一致, 其计算公式为: 上一页 下一页 返回 任务三 筹资成本比较 3.优先股成本 企业发行优先股, 要支付筹资费用, 还要定期支付股利。但它与债券不同, 股利在税后支付, 不具有抵税作用, 且没有固定的到期日。优先股成本的计算公式为: 4.普通股成本 对普通股的成本计算, 历来有不同意见, 其主要计算方法是估价法。这种方法是利用估价普通股现值的公式, 来计算普通股成本的一种方法。普通股现值的计算公式为: 上一页 下一页 返回 任务三 筹资成本比较 通过以上两式可求出普通股成本。 以上两个公式计算都比较复杂, 如果每年股利固定不变, 则可视为永续年金, 计算公式可简化为: 许多公司的股利都是不断增加的, 假设股利年增长率为g, 则普通股成本的计算公式为: 上一页 下一页 返回 任务三 筹资成本比较 5.留存收益成本 留存收益又称保留盈余, 是企业资金的一种重要来源。企业留存收益, 等于股东对企业进行追加投资, 股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样, 也要求有一定的报酬, 所以, 留存收益也要计算成本。留存收益成本的计算与普通股基本相同, 但不用考虑筹资费用。在股利稳定的情况下, 其计算公式为: 普通股与留存收益都属于所有者权益, 股利的支付不固定。企业破产后, 股东的求偿权位于最后, 与其他投资者相比, 普通股股东所承担的风险最大, 因此, 普通股的报酬也应最高。所以, 在各种资金来源中, 普通股的成本最高。 上一页 下一页 返回 任务三 筹资成本比较 子任务二: 综合资本成本的计算 综合资金成本是以各种资金所占的比重为权数, 对各种资金的成本进行加权平均计算出来的, 故也称加权平均的资金成本。综合资金成本的计算公式为: 上一页 下一页 返回 任务三 筹资成本比较 子任务三: 边际资本成本的计算 在现实中往往会出现这样一种情况: 当企业以某种筹资方式筹资超过一定限度时, 该种筹资方式的资本成本会提高, 这