财务管理实务教学课件作者黄倩项目三.ppt

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2019-10-14 发布于广东
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任务２　固定资产投资决策的基本方法当每年的Ｒｔ相等，且只在投资期初发生一次投资额时，则２.净现值法决策标准运用净现值法对方案进行评价时，当ＮＰＶ≥０时，方案可行；当ＮＰＶ＜０时，方案不可行。在众多投资方案都可行时，一般（原始投资额相同的情况下）应以净现值（ＮＰＶ）大者为优。上一页下一页返回任务２　固定资产投资决策的基本方法３.净现值法的特点及优缺点特点：第一，考虑了资金时间价值，克服了“静态评估法” 不考虑发生在不同时间上的资金价值不相等的缺陷；第二，较充分地体现了计算期内全部现金流量的信息。优点：考虑了货币时间价值，也满足了最低收益的要求，还全面考虑了投资项目整个寿命期内的收益及收益的分布状况，这些都是企业投资决策所关心的问题。缺点：第一，“理想报酬率”这一数据的确定，带有很浓厚的主观色彩，如设定数值过大，有时会把可行方案排斥在外；相反，如设定数值过小，也会带来决策失误。上一页下一页返回任务２　固定资产投资决策的基本方法第二，一般而言，两个投资额规模不等的方案，投资额大的项目净现值要大些，投资额小的项目净现值要小些，在资本数额有限的情况下，就难以用净现值这个绝对数去评价分析方案的优劣了。第三，当两个投资项目的寿命周期不一致时，也很难用这个标准评价方案的优劣。（二）净现值率法１.净现值率法含义与计算方法净现值率（ＲａｔｉｏｏｆＮｅｔＰｒｅｓｅｎｔＶａｌｕｅ，ＮＰＶＲ）是指投资项目的净现值与初始投资额的比率。以净现值率为标准来评价和分析投资方案是否可行的方法称为净现值率法。上一页下一页返回任务２　固定资产投资决策的基本方法净现值率的计算方法如下：公式中净现值和初始投资额现值的计算，与前面“净现值法” 中的净现值和原始投资额现值计算方法完全一致。２.净现值率法决策标准运用净现值率法对方案进行评价时，对一个独立方案而言，当ＮＰＶＲ≥０时，方案可行；当ＮＰＶＲ＜０时，方案不可行。对两个或者两个以上的互斥投资方案而言，如果方案的ＮＰＶＲ≥０时，则净现值率越大的方案越优。上一页下一页返回任务２　固定资产投资决策的基本方法３.净现值率法特点及优缺点特点：与净现值相比，净现值率是一个相对指标，剔除了投资额不同的差异。如果在投资的资金数量允许的情况下，则可以选取净现值率较大的投资方案。优点：从动态的角度反映了投资项目的资金投入与净产出的关系，且不受投资额大小的羁缚。缺点：与净现值法所设定的“理想报酬率” 一样，带有较为浓厚的主观色彩，无法直接反映投资项目的实际收益率。（三）现值指数法１.现值指数法含义与计算方法上一页下一页返回任务２　固定资产投资决策的基本方法现值指数（ＰｒｏｆｉｔａｂｉｌｉｔｙＩｎｄｅｘ，ＰＩ）又称获利指数，是指投资方案未来现金净流量的现值之和与方案初始投资现值之和的比率。运用投资方案的现值指数来评价分析投资方案优劣的方法称为现值指数法。现值指数的计算方法如下：上一页下一页返回任务２　固定资产投资决策的基本方法２.现值指数法决策标准从式中可看出现值指数是净现值的一种变化式，净现值法是用绝对数评价方案，现值指数法用相对数评价方案，两者之间的联系如下：当ＮＰＶ＞０，ＰＩ＞１；当ＮＰＶ＝０，ＰＩ＝１；当ＮＰＶ＜０，ＰＩ＜１。在运用现值指数法进行方案评价时，一般把ＰＩ≥１的方案作为可行方案；对两个互斥方案的可行方案择优时，则以现值指数大者为优。３.现值指数法特点及优缺点上一页下一页返回任务２　固定资产投资决策的基本方法特点：既考虑了资金时间价值，也考虑了不同投资额的影响，能真实地反映投资额与收益额的比例关系。优点：现值指数法除与净现值法有着相同的优点外，还克服了净现值法不便于评价投资额不同和方案寿命周期不等的弊端。缺点：该法仍存在着事先设定理想报酬率的问题，无法说明真实的收益状况。（四）内含报酬率法１.内含报酬率法含义与计算方法内含报酬率（ＩｎｔｅｒｎａｌＲａｔｅＲｅｔｕｒｎ，ＩＲＲ）又称内部报酬率，是指投资方案可望达到的报酬率，即能使投资方案的净现值等于零时的折现率。上一页下一页返回任务２　固定资产投资决策的基本方法利用投资方案本身报酬率大小去评价投资方案优劣的方法，称为内含报酬率法，或者称内部报酬率法。内含报酬率的数学模型可以归纳如下：与净现值法不同的是：净现值法使用的是“理想报酬率”，即“折现率” 是人们主观设定的，而内含报酬率法的“折现率ＩＲＲ”是方案本身可以达到的收益率。与计算净现值的方法一样，也有两种特殊的情况。上一页下一页返回任务２　固定资产投资决策的基本方法（１）当每年的Ｒｔ相等（即以年金形式出现）时，分期多次投资（即有建设期间），则