财务报表编制与分析教学课件作者甘娅丽第12章.ppt

第四节 我国企业绩效评价体系 从算术角度说，EVA等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收益(Residual Income) o EVA是对真正“经济”利润的评价，或者说，是表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值。 1. EVA是股东衡量利润的方法 资本费用是EVA最突出最重要的一个方面。在传统的会计利润制度下，大多数公司都在盈利。但是，许多公司实际上是在损害股东财富，因为所得利润是小于全部资本成本的。EVA纠正了这个错误，并明确指出，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。考虑到包括净资产在内的所有资本的成本，EVA显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。 下一页 返回 上一页 第四节 我国企业绩效评价体系 换句话说，EVA是股东定义的利润。假设股东希望得到10%的投资回报率，他们认为只有当他们所分享的税后营运利润超出10%的资本金的时候，他们才是在“赚钱”。在此之前的任何事情，都只是为达到企业风险投资的可接受报酬的最低量而努力。 2. EVA使决策与股东财富一致 思腾思特公司提出了EVA衡量指标，帮助管理人员在决策过程中运用两条基本财务原则。第一条原则，任何公司的财务指标必须是最大限度地增加股东财富。第二条原则，一个公司的价值取决于投资者的利润是超出还是低于资本成本的预期程度。从定义上来说，EVA的可持续性增长将会带来公司市场价值的增值。这条途径在实践中几乎对所有组织都十分有效，从刚起步的公司到大型企业都是如此。EVA当前的绝对水平并不真正起决定性作用，重要的是EVA的增长，正是EVA的连续增长为股东财富带来连续增长。 下一页 返回 上一页 第四节 我国企业绩效评价体系 3. EVA体系的4M 思腾思特公司提出的“Four Ms”的概念可以最好地阐释EVA体系，即评价指标( Measurement)、管理体系(Management )、激励制度(Motivation)以及理念体系(Mind-set)。 (1)评价指标(Measurement )。 EVA是衡量业绩最准确的尺度，对无论处于何种时间段的公司业绩，都可以作出最准确恰当的评价。在计算EVA的过程中，我们首先对传统收入概念进行一系列调整，从而消除会计运作产生的异常状况，并使其尽量与经济真实状况相吻合。举例说，GAAP要求公司把研发费用计人当年的成本，即使这些研发费用是对未来产品或业务的投资。为了反映研发的长期经济效益，我们把在利润表上作为当期一次性成本的研发费用从中剔除。在资产负债表上，我们作出相应的调整，把研发费用资本化，并在适当的时期内分期摊销。 下一页 返回 上一页 第四节 我国企业绩效评价体系 而资本化后的研发费用还要支付相应的资本费用。思腾斯特公司已经确认了达160多种对GAAP所得收入及收支平衡表可能做的调整措施。这些措施涉及诸多方面，包括存货成本、货币贬值、坏账储备金、重组收费以及商誉的摊销等。尽管如此，在保证精确性的前提下，也要顾及简单易行，所以我们通常建议客户公司采取5一巧条调整措施。针对每个客户公司的具体情况，我们会确认那些确实能够改善公司业绩的调整措施。基本的评判标准包括调整能产生重大变化，有确切的可得数据，这些变化可为非财务主管理解。还有最重要的一条，就是这些变化能够对公司决策起到良好的影响作用，并且节省开支。 下一页 返回 上一页 第四节 我国企业绩效评价体系 (2)管理体系(Management) o EVA是衡量企业所有决策的单一指标。公司可以把EVA作为全面财务管理体系的基础，这套体系涵盖了所有指导营运、制定战略的政策方针、方法过程以及衡量指标。在EVA体系下，管理决策的所有方面全都包括在内，包括战略企划、资本分配，并购或撤资的估价，制订年度计划，甚至包括每天的运作计划。总之，增加EVA是超越其他一切的公司最重要的目标。 从更重要的意义来说，成为一家EVA公司的过程是一个扬弃的过程。在这个过程中，公司将扬弃所有其他的财务衡量指标，否则这些指标会误导管理人员做出错误的决定。 下一页 返回 上一页 第四节 我国企业绩效评价体系 举例说，如果公司的既定目标是最大限度地提高净资产的回报率，那么一些高利润的部门不会太积极地进行投资，即使是对一些有吸引力的项目也不愿意，因为他们害怕会损害回报率。相反，业绩并不突出的部门会十分积极地对几乎任何事情投资，即使这些投资得到的回报低于公司的资本成本。所有这些行为都会损害股东利益。与之大相径庭的是，统一着重于改善EVA将会确保所有的管理人员为股东的利益作出正确决策。 施行EVA的管理人员清楚明白增加价值只有三条基本途径:一