财务管理教学课件作者何爱3.ppt

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2019-10-14 发布于广东
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* 任务三债务筹资 (3)筹资额有限。利用债券筹资有一定的限度，当公司的负债比率超过一定程度后，债券筹资的成本要迅速上升，有时甚至会发行不出去。三、租赁筹资租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。租赁按性质分为经营租赁和融资租赁。经营租赁又称营运租赁、服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务性业务。融资租赁又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。上一页下一页返回任务三债务筹资融资租赁集融资和融物于一体，具有借贷性质，是企业筹集长期借人资金的一种特殊方式。 (一)租赁的含义与特征 1.租赁的含义租赁是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方通过支付租金，向出让资产的一方取得资产使用权的一种交易行为。 2.租赁的特征 (1)所有权与使用权相分离。 (2)融资与融物相结合。 (3)租金的分期归流。上一页下一页返回任务三债务筹资 (二)租赁的分类按照不同标准，租赁可分成不同种类，详见表3-5。 (三)融资租赁租金的计算融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素: (1)设备原价及预计残值，包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等以及该设备租赁期满后，出售可得的市价。 (2)利息，指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。 (3)租赁手续费，指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。租金的支付有以下几种分类方式: 上一页下一页返回任务三债务筹资 (1)按支付间隔期的长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式。 (2)按在期初和期末支付，分为先付租金和后付租金两种。 (3)按每次支付额，分为等额支付和不等额支付两种。实务中，承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额年金。 (四)融资租赁的筹资优缺点 1.优点 (1)在资金缺乏的情况下，能迅速获得所需资产。 (2)财务风险小，财务优势明显。租金可以通过项目本身产生的收益来支付，是一种基于未来的“借鸡生蛋、卖蛋还钱”的筹资方式。 (3)融资租赁筹资的限制条件较少。上一页下一页返回任务三债务筹资 (4)租赁能延长资金融通的期限(相对于贷款)。 (5)免遭设备陈旧过时的风险。 (6)财务风险较小。 (7)具有抵税效果。 2.缺点资本成本高(通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%。四、衍生工具筹资衍生工具筹资主要包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前最常见的主要有可转换债券、认股权证。上一页下一页返回任务三债务筹资 (一)可转换债券可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券和证券期权的组合体。按照转股权是否与可转换债券分离，可转换债券可以分为两类:一类是一般可转换债券;一类是可分离交易的可转换债券。 1.可转换债券的基本性质 (1)证券期权性。由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。 (2)资本转换性。资本双重性的转换，取决于投资者是否行使权力。 (3)赎回与回售。可转换债券一般都会有赎回条款。上一页下一页返回任务三债务筹资通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转换公司债券。同样，可转换债券一般也会有回售条款，公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司。 2.可转换债券的基本要素 (1)标的股票。 (2)票面利率(一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率)。 (3)转换价格。转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。上一页下一页返回任务三债务筹资 (4)转换比率(转换比率=债券面值/转换价格)。转换比率是指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。 (5)转换期由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权。 (6)赎回条款(主动)。设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。 (7)回售条款(被动)。上一页下一页返回任务三债务筹资 (8)强制性转换调整条款。强制性转换调整条款是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。赎回条款和强制性转换条款对发