财务管理教学课件作者许素琼项目六项目投资管理.pptVIP

项目投资决策评价指标分类 1.按是否考虑货币时间价值 2.按指标性质不同 3.按指标数量特征 4.按指标重要性 5.按指标计算的难易程度 贴现指标 非贴现指标 正指标 反指标 绝对量指标 相对量指标 主要指标 次要指标 辅助指标 简单指标 复杂指标 任务三 用于评价投资项目可行性的财务指标 贴现指标，即考虑时间价值因素，也称动态指标，主要包括净现值、净现值率、内涵报酬率等； 非贴现指标，即没有考虑时间价值因素，也称静态指标，主要包括静态投资回收期、投资利润率。 正指标：投资利润率、净现值、现值指数、内含报酬率 反指标：投资回收期 绝对量指标：投资回收期、净现值指标 相对量指标：投资利润率、现值指数、内含报酬率 主要指标：净现值、内含报酬率 次要指标：投资回收期 辅助指标：投资利润率 简单指标：投资利润率、投资回收期、净现值、现值指数 复杂指标：内含报酬率 任务三 用于评价投资项目可行性的财务指标 （一）静态投资指标 静态投资指标又称为非贴现指标，是指没有考虑资金时间价值因素的 指标，主要包括静态投资回收期和投资利润率。 1.静态投资回收期 （1）含义 是指以投资项目经营现金净流量来回收原始总投资所需要的时间，即用项目回收的速度来衡量项目投资方案的一种方法。在这里，静态投资回收期就是从项目投建之日起，用项目各年的未折现现金流量将全部投资收回所需的期限。 静态投资回收期一般以年为单位，包括以下两种形式：含建设期的投资回收期（PP）和不含建设期的投资回收期（PP’）。 静态投资回收期一般是越短越好。 任务三 用于评价投资项目可行性的财务指标 （2）投资回收期的计算步骤 投资回收期的计算，因每年营业现金净流量是否相等而有所不同。 ①若每年营业现金净流量相等，则投资回收期的计算公式为： 任务三 用于评价投资项目可行性的财务指标 【例3】以例1提供的数据为资料，该项目的不包括建设期的静态投资回收期计算如下： 静态投资回收期= 初始投资额÷年现金净流量 =35 000÷9 750 ≈3.59（年） 该项目包括建设期的静态投资回收期=3.59+1=4.59（年） 任务三 用于评价投资项目可行性的财务指标 ②若每年营业现金净流量不相等，则投资回收期的计算要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。其计算公式为： 任务三 用于评价投资项目可行性的财务指标 【例4】某公司一个投资项目的现金净流量如下表所示，计算该项目的投资回收期。 现金净流量表 单位：元 项目计算期 现金净流量（NCF） 累计现金净流量 0 -225 000 -225 000 1 39 800 -185 200 2 50 110 -135 090 3 67 130 -67 960 4 62 760 -5 200 5 78 980 73 780 6 80 000 153 780 投资回收期=4+5200÷78 980=4.07（年） 任务三 用于评价投资项目可行性的财务指标 （3）投资回收期的决策标准 运用静态投资回收期法进行互斥选择投资决策时，应优选投资回收期 短的方案；若进行选择与否投资决策时，则必须设置基准投资回收期，当 投资回收期小于基准投资回收期，则项目可行，可接受该项目；反之，则 项目不可行，应放弃。在实务中，如果没有建设期，一般认为投资回收期 小于项目经营期一半时方为可行。 任务三 用于评价投资项目可行性的财务指标 （4）投资回收期的优缺点 优点：计算简便；容易为决策人理解；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，可以大体上衡量项目的流动性和风险。 缺点： 没有考虑货币的时间价值；没有考虑回收期满后的现金流量状况。通常情况下，有战略意义的投资早期的收益较低而中后期收益较高，运用投资回收期进行决策可能导致决策者优先考虑急功近利的项目，因此，仅作为投资项目财务可行性分析的次要指标。 任务三 用于评价投资项目可行性的财务指标 【例5】沿用例4中的资料，折现率为10%，则该项目折现现金流量如下表 所示： 折现现金流量表 单位：元 项目计算期 现金净流量? 复利现值系数? 当年现值?=?×? 累计现值 0