财务管理实务教学课件作者马莉萍项目六.ppt

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2019-10-14 发布于广东
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任务三项目投资决策评价方法及运用 ①净现值NPV≥0时;②净现值率VPVR ≥0;③现值指数PI ≥ 1;④内含报酬率IRR ≥行业基准折现率i ;⑤包括建设期的静态投资回收期PP n/2;⑥不包括建设期的静态投资回收期 ;⑦投资收益率ROI事先给定的基准收益率i。则可以断定该方案基本可行。对独立方案进行可行性评价时，以动态指标作为主要指标进行评价，若动态指标和静态指标的计算结果发生矛盾时，应以动态指标的结论为准，即上述可行与不可行情况的判断条件。若利用动态指标对同一个项目投资方案进行评价和决策，则得出的结论完全一致。上一页下一页返回任务三项目投资决策评价方法及运用二、多个互斥方案的比较决策 (一)互斥方案的认知互斥方案是指相互关联、相互排斥的方案，即在两个或两个以上互相替代的一组待选方案中，选择其中某一个方案，就会自动排斥该组方案中的其他方案。互斥方案具有排他性。多个互斥方案的比较决策是指在每一个备选方案已具有可行性的前提条件下，利用具体决策方法比较各个方案的优劣，利用评价指标从各个备选方案中最终选出一个最优方案的过程。 (二)多个互斥方案的比较决策方法项目投资互斥方案比较决策的方法是指利用特定评价指标作为决策的标准或依据的各种方法的统称。上一页下一页返回任务三项目投资决策评价方法及运用主要包括净现值法、净现值率法、差额投资内含报酬率法、年等额净回收额法等具体方法。 1.净现值法净现值法是指通过比较所有已具备可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。该方法适用于原始投资额相同且项目计算期相等的多个互斥方案的比较决策。选择时，净现值越大其方案最优。 2.净现值率法净现值率法是指通过比较已具备可行性投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。选择时，应选择净现值率最大的方案为最优方案。上一页下一页返回任务三项目投资决策评价方法及运用在原始投资额相同的互斥方案比较决策中，净现值率法和净现值法的决策结果相同;但投资额不相同时，结论可能就不相同。 3.差额内含报酬率法在原始投资额不同的多个互斥方案比较决策中，净现值法和净现值率法均无法得出准确的决策结果，这时可以采用差额内含报酬率法进行。差额内含报酬率法是指在两个原始投资额不同方案的差量现金净流量△NCF的基础上，计算出差额内含报酬率△ IRR，并与行业基准折现率比较，进而判断方案孰优孰劣的方法。该方法适用于原始投资额不相同，但项目计算期相同的多个互斥方案的比较决策。当差额内含报酬率指标大于或等于行业基准折现率或设定的折现率，原始投资额大的方案较优;反之，则投资额少的方案较优。上一页下一页返回任务三项目投资决策评价方法及运用此法经常用于固定资产更新改造项目的决策中，由于更新改造时需要更多的投资，因此，当更新改造项目的差额内含报酬率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新改造;反之，不应当进行更新改造。 4.年等额净回收法前面三种方法都是在项目方案计算期相同时采用的，但有时投资项目计算期并不不完全一致，前面几种方法就无法使用，这时应采用年等额净回收法进行方案评价决策。年等额净回收法是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额(记作NA)指标的大小来选择最优方案的决策方法。上一页下一页返回任务三项目投资决策评价方法及运用该方法适用于原始投资额不同，项目计算期不同的多个方案的比较。选择时，应以年等额净回收额最大的方案为最优。某方案的年等额净回收额可理解为年金，利用净现值的计算公式，年等额净回收额就等于该方案的净现值与相关回收系数(年金现值系数倒数)的乘积。其计算公式如下: 企业在对项目计算期不同的多个互斥方案进行比较选优时，一般采用“年等额净回收法”，但是若两个互斥方案带来的收益相同时，为了简化计算，可以采用“年等额成本法”进行。上一页下一页返回任务三项目投资决策评价方法及运用上一页返回 * 项目六项目投资管理任务一估算项目投资的现金流量任务二项目投资决策评价指标的计算及运用任务三项目投资决策评价方法及运用返回任务一估算顶目投资的现金流量投资，是指特定经济主体(包括国家、企业、个人)为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定对象投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。它包括兴建工厂、建造新生产线、购置生产设备、改造设备等生产性资产的投资，简称项目投资;也包括购买债券、股票等证券投资和其他投资。项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。它主要分为两类:一是以新增生产能力为目的的新建项目;二是以恢复或改善生产能力为目