财务管理实务教学课件作者马莉萍项目七.ppt

任务三 基金投资管理 (一)基金的价值 1.基金的价值是基金资产的现有市场价值 基金也是一种证券，与其他证券一样，基金的内在价值也应该是在基金投资上所能带来的现金净流量。但是由于投资基金不断变换投资组合，未来收益较难预测，加上资本利得是投资基金的主要收入来源，变幻莫测的证券价格使得对资本利得的准确预测非常困难，因此基金的价值主要由基金资产的现在市场价值决定。 2.基金单位净值 基金单位净值又称为单位资产净值或者单位净资产值，是指某一时点每一基金单位(或者基金股份)所具有的市场价值。 上一页 下一页 返回 任务三 基金投资管理 基金的价值取决于基金净资产的现在价值，因此基金单位净值是评价基金业绩最基本和最直观的指标，也是开放式基金申购价格、赎回价格以及封闭式基金上市交易价格确定的重要依据)其计算公式为: 基金总资产的价值不是指资产总额的账面价值，而是指资产总额的市场价值。基金负债包括以基金名义对外融资借款以及应付给投资者的分红、应付给基金管理人的经理费等。 (二)基金的报价 上一页 下一页 返回 任务三 基金投资管理 基金报价理论上是由基金的价值决定的，基金单位净值越高，基金的交易价格也就越高。对于封闭式基金在二级市场上竞价交易，其交易价格由供求关系和基金业绩决定，围绕基金单位净值上下波动;开放式基金的柜台交易价格则完全以基金单位净值为基础，通常采用两种报价形式:即认购价(卖出价)和赎回价(买入价)。 基金认购价=基金单位净值+首次认购费 基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费 基金认购价是指基金经理公司的卖出价，卖出价中的首次认购费是支付给基金经理公司的发行佣金。基金赎回价是基金经理公司的买入价。收取首次认购费的基金，一般不再收取赎回费。 上一页 下一页 返回 任务三 基金投资管理 四、基金收益率 基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。基金净资产的价值是以市场价值计量的，基金资产的市场价值增加，意味着基金的投资收益增加，基金投资者的权益也随之增加。 基金投资的最大优点是能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益，原因在于投资基金具有专家理财优势，具有资金规模优势。 上一页 下一页 返回 任务三 基金投资管理 同时，基金投资也存在缺点，主要表现在:①无法获得很高的投资收益。投资基金在投资组合过程中，在降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会。②在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。 上一页 返回 任务四 证券投资组台管理 证券投资组合又叫证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券。这种同时投资多种证券的做法便叫做证券的投资组合。 一、证券投资组合的风险与收益率 (一)证券投资组合的风险 证券投资组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即非系统性风险和系统性风险。 1.非系统性风险 非系统性风险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性，如公司在市场竞争中的失败等。 下一页 返回 任务四 证券投资组台管理 这种风险可通过证券持有的多样化来抵消，即多买几家公司的股票，其中某些公司的股票收益上升，另一些股票的收益下降，从而将风险抵消。因而，这种风险称为可分散风险。 当然，并不是任何股票的组合都能降低可分散风险。一般来讲，只有呈负相关关系的股票(即一种股票的报酬上升时，另一种股票的报酬下降，则这两种股票呈负相关关系)进行组合才能降低可分散风险;而呈正相关关系的股票(即一种股票的报酬与另一种股票的报酬同升同降，则这两种股票呈正相关关系)进行组合不能降低可分散风险。因此，股票投资的风险应通过多种股票的合理组合予以降低。 2.系统性风险 上一页 下一页 返回 任务四 证券投资组台管理 系统性风险又称不可分散风险或市场风险，指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策的变化、世界能源状况的改变等都会使股票收益发生变动。这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉，对投资者而言，这种风险是无法消除的，故称为不可分散风险。不可分散风险的程度通常用β系数来计量。 投资者进行证券的组合投资，正是为了分散掉可分散风险。简而言之，就是不要把全部资金都投资于一种证券，而应根据各种证券的具体情况和投资者本人对收益与风险的偏好选择若干最理想的证券作为投资对象，形成一个投资组合。 上一页 下一页 返回 任务四 证券投资组台管理 (二)证券投资组合的风险收益 投资者进行证券组合投资与进行单项投资一样，都要求对承担的风险进行补偿，股票的风险越大，要求的收益率就越高。证券组合的风险收益是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分