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财务管理实务教学课件作者王顺金学习情境九 收入与分配管理实务.ppt

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学 习 任 务 2 利 润 分 配 管 理 实 务 ( 4) 投 资 机 会 。 如 果 公 司 的 投 资 机 会 多 , 对 资 金 的 需 求 量 大 , 那 么 它 就 很 可 能 考 虑 采用 低 股 利 支 付 水 平 的 分 配 政 策 ; 相 反 , 如 果 公 司 的 投 资 机 会 少 , 对 资 金 的 需 求 量 小 , 那 么 它就 很 可 能 倾 向 于 采 用 较 高 的 股 利 支 付 水 平 。 此 外 , 如 果 公 司 将 留 存 收 益 用 于 再 投 资 所 得 报 酬低 于 股 东 个 人 单 独 将 股 利 收 入 投 资 于 其 他 投 资 机 会 所 得 的 报 酬 时 , 公 司 就 不 应 多 留 存 收 益 ,而 应 多 发 股 利 , 这 样 有 利 于 股 东 价 值 的 最 大 化 。 ( 5) 筹 资 因 素 。 如 果 公 司 具 有 较 强 的 筹 资 能 力 , 随 时 能 筹 集 到 所 需 资 金 , 那 么 它 会 具有 较 强 的 股 利 支 付 能 力 。 另 外 , 留 存 收 益 是 企 业 内 部 筹 资 的 一 种 重 要 方 式 , 它 与 发 行 新 股 或举 债 相 比 , 不 需 花 费 筹 资 费 用 , 同 时 增 加 了 公 司 股 权 资 本 的 比 重 , 降 低 了 财 务 风 险 , 便 于 低成 本 取 得 债 务 资 本 。 上一页 下一页 返回 学 习 任 务 2 利 润 分 配 管 理 实 务 3.股 东 因 素 股 东 在 控 制 权 、 收 入 和 税 赋 方 面 的 考 虑 也 会 对 公 司 的 利 润 分 配 政 策 产 生 影 响 。 ( 1) 控 制 权 。 现 有 股 东 往 往 将 股 利 政 策 作 为 维 持 其 控 制 地 位 的 工 具 。 企 业 支 付 较 高 的股 利 导 致 留 存 收 益 的 减 少 , 当 企 业 为 有 利 可 图 的 投 资 机 会 筹 集 所 需 资 金 时 , 发 行 新 股 的 可 能性 增 大 , 新 股 东 的 加 入 必 然 稀 释 公 司 的 控 制 权 。 所 以 , 股 东 会 倾 向 于 较 低 的 股 利 支 付 水 平 ,以 便 从 内 部 的 留 存 收 益 中 取 得 所 需 资 金 。 ( 2) 稳 定 的 收 入 。 如 果 股 东 以 现 金 股 利 来 维 持 生 活 , 他 们 往 往 要 求 企 业 能 够 支 付 稳 定的 股 利 , 而 反 对 过 多 的 留 存 。 上一页 下一页 返回 学 习 任 务 2 利 润 分 配 管 理 实 务 ( 3) 避 税 。 由 于 股 利 收 入 的 税 率 要 高 于 资 本 利 得 的 税 率 , 自 然 人 还 需 缴 纳 个 人 所 得 税( 由 股 份 公 司 代 征 代 缴 ) , 一 些 高 股 利 收 入 的 股 东 出 于 避 税 的 考 虑 而 往 往 倾 向 于 较 低 的 股 利支 付 水 平 。 4.其 他 因 素 ( 1) 债 务 契 约 。 一 般 来 说 , 股 利 支 付 水 平 越 高 , 留 存 收 益 越 少 , 企 业 的 破 产 风 险 加 大 ,就 越 有 可 能 损 害 到 债 权 人 的 利 益 。 因 此 , 为 了 保 证 自 己 的 利 益 不 受 侵 害 , 债 权 人 通 常 都 会 在债 务 契 约 、 租 赁 合 同 中 加 入 关 于 借 款 企 业 股 利 政 策 的 限 制 条 款 。 上一页 下一页 返回 学 习 任 务 2 利 润 分 配 管 理 实 务 ( 2) 通 货 膨 胀 。 通 货 膨 胀 会 带 来 货 币 购 买 力 水 平 下 降 , 导 致 固 定 资 产 重 置 资 金 不 足 ,此 时 , 企 业 不 得 不 考 虑 留 用 一 定 的 利 润 , 以 便 弥 补 由 于 购 买 力 下 降 而 造 成 的 固 定 资 产 重 置 资金 缺 口 。 因 此 , 在 通 货 膨 胀 时 期 , 企 业 一 般 会 采 取 偏 紧 的 利 润 分 配 政 策 。 ( 3) 市 场 因 素 。 由 于 股 利 的 信 号 传 递 作 用 , 公 司 不 宜 经 常 改 变 其 利 润 分 配 政 策 , 应 保持 一 定 的 连 续 性 和 稳 定 性 。 此 外 , 利 润 分 配 政 策 还 会 受 到 其 他 公 司 的 影 响 , 比 如 不 同 发 展 阶段 、 不 同 行 业 的 公 司 股 利 支 付 比 例 会 有 差 异 , 这 就 要 求 公 司 在 进 行 分

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