第一讲 货币政策影响经济运行的理论.ppt

* * * * * * 失业因此与通胀有替代关系，高失业低通胀，低失业高通胀，政府为了经济增长往往不能不搞通胀。 但如果公众已经意识到这种替代关系，以及政府在搞通胀政策，则货币供给增加的效果将越来越小，菲利普斯曲线非常可能是条垂线，所以现在发达国家主张实行公开透明的货币政策，取信于民，引导公众的预期。 * * 六、利率变动与汇率变动的关系 利率变动会带动汇率的同方向变动，如利率下降，资本就会外流，本币换外币需求增加，本币就会贬值，本国商品价格下降，出口增加，也可以带动就业与经济增长。 要证明此两者的关系，先要从汇率决定的购买力平价说起。 * * 1、购买力平价的汇率决定 本国人所以需要外国货币，以及外国人所以需要本国货币，都是分别因为这些货币对它们所属国家商品的购买力，两国货币购买力决定两国货币的汇率。 * * 问题： 为何通胀的货币要贬值？ * * 问题： 为什么汇率变动影响国际收支，国际收支变动反作用于汇率？ * * 答：本币汇率低，本国商品外币价格便宜，出口多，国际收支顺差；顺差国外币换本币需求增加，即外币供给与本币需求一起增加，但本币供给不变，本币升值，外币贬值。本国商品外币价格上升，出口减少，国际收支趋于平衡。 本币汇率高，本国商品外币价格昂贵，出口少，国际收支逆差；逆差国本币换外币需求增加，即本币供给与外币需求一起增加，但本币供给不变，本币贬值，外币升值，出口增加，国际收支趋于平衡。 * * 问题： 利率与汇率同方向变动吗，为什么？ * * 2、短期汇率与两国利率的关系 投资国外的预期回报率=国外1年利率－（预期1年后的汇率－即期汇率）/即期汇率=投资国内的预期回报率 即，投资国外的预期回报率－投资国内的预期回报率=国外1年利率－（预期1年后的汇率－即期汇率）/即期汇率 两种货币的利率之差等于汇率之差 * * 汇率变动还要受到国际收支和价格变动的影响。 美元变动影响经济的归纳 * * 问题： 我国货币政策影响经济变动有什么特殊性，为什么？ * * 课堂讨论与回家作业一 1、货币供给以怎样的方式和机制影响实体经济运行？ 2、为什么商业银行无论怎样进行信用创造都创造不出基础货币？ 3、什么是基准利率，它形成的基本原理是什么？ 4、菲利普斯曲线不同形状的微观基础是什么？ * * * * * * * * * * * * 并将债券卖给央行，央行货币供给增加。债券到期用财政用税收偿还，增加的货币供给退出流通。 三种方式都表明货币发行都是资产换资产，而不是负债换资产，所以货币发行的总量是不变的，货币在本质上是财政现在的负债和未来的税收。 * * * （3）货币乘数： 是货币供给量与基础货币的比率。其推导为：因为： M1=D+c C=R+c R=Rr+Re 所以， * * * 将分子分母都除以D，得出以下货币乘数，它是1加现金比率之和除以法定准备率加超额准备率加现金漏损率之和。 这三个变量都与货币乘数反方向变动，所以商业银行要尽可能吸收存款，扩大货币乘数，以增加银行利润。 * * 四、三大政策工具的主要内容 1、准备金制度的含义和长短 规定商业银行要按存款平均余额的一定百分比交给央行。该制度是决定准备率高低和货币乘数大小的关键，它规范商业银行最基本的运作方式，是商业银行信用创造的基础、前提和制约。 它不是在准备金制度建立起来以后才形成，而是商业银行本来就按这个规则行事 * * ，准备金制度只是用法律形式规定本来就用的操作方式。 准备金制度的最大优点是力度大，立竿见影，最大的缺点也就是力度太大，容易造成经济的震荡。 繁荣时提高准备金率，缩小货币乘数，增加货币供给，降低经济热度；萧条时降低准备金率，扩大货币乘数，提高经济热度。 * * 2、再贴现的一般运作原理 美联储以买卖有价证券的方式，或者抵押贷款的方式向商业银行提供信用。 它改变商业银行超额准备的规模，影响商业银行的信用成本，发挥告示作用。繁荣时期提高再贴现率，提高利率，减少货币供给；萧条时期降低再贴现率，降低利率，增加货币供给。 但是有顺经济走势的缺点，容易在经济过热时火上浇油，过冷时雪上加霜。 * * 3、公开市场操作的基本原理： 历史上的公开市场操作起源于央行为财政筹集资金，后来演变成货币调控的工具。 央行高价买进国债，收益率下降，货币供给量增加，利率下降；反之央行低价卖出国债，利率上升，货币供给量减少。 央行还可以卖长期国债，买短期国债，或者卖短买长，致使长期利率上升 * * ，短期利率下降；或者反过来，长期利率下降，短期利率上升，以实现扭动