伊利利润表报告.docx

盈利能力比率分析 以下是伊利股份2012年至2015年的盈利比率。我们重点关注营业利润率、销售净利率、净资产收益率（股东权益报酬率）、资产报酬率（ROA）、销售毛利率，并将其与光明乳业进行对比。 销售毛利率 由图表可以看出，伊利和光明的毛利率均呈上升趋势，意味着两家公司营业收入的增长速度均大于营业成本的增长速度。伊利的毛利率一直低于光明，年报显示，有些年份伊利的营业成本甚至超过了光明的营业收入。可见伊利虽然规模较大，但成本较高，且2013年原材料价格上涨，出现“奶荒”，乳制品行业不景气。从2013年开始，伊利毛利率上升较为明显，并在2015年提高至与光明相同的水平，因为伊利在扩大生产规模的同时降低了产品单位生产成本，同时改善了产品结构。可见伊利在同行业中的竞争实力在增强。 营业利润率 营业利润率用来评价管理层经营能力，伊利的营业利润率在不断提高，尤其在2013年后大幅提高，远超光明，说明伊利的盈利能力不断增强，经营效率不断提高，反映出管理者通过经营获取利润的能力在增强。光明没有太大变化，反而自2013年起有所下降。 销售净利率 该比率用来衡量企业营业收入给企业带来利润的能力，也可以用来衡量企业总的经营管理水平。伊利销售净利率在近几年不断攀升，说明获取销售收入的能力有了大幅提高。光明整体变化不大，且有下降趋势，与伊利拉开了较大差距。 总资产报酬率 从整体上来看，伊利的总资产报酬率高于光明，但两者的ROA在2013年和2014年均有回落。2013年，由于国内奶源供需缺口逐年加大，成本持续上升，市场对进口乳品的依赖度继续增强，同时，原料成本存在控制风险，且销售费用增加，故该比率在2013年有所下降，并波及到2014年。近两年，伊利通过对原材料成本的控制和产品销售渠道的改善，提高了ROA。但光明却跌落至近几年的最低值。 净资产收益率（股东权益报酬率） 整体上看，依旧是伊利的比率远远大于光明，但2013年伊利的净资产收益率有明显下降。从年报得知，该年伊利由于非公开发行股份、股权激励对象行权，使股权被稀释，因而导致了净资产收益率的下降。 通过这几个重要比率的分析，可以看出伊利的盈利能力不错，好于光明，更高于行业均值，不愧为乳制品行业的“领头羊”。 二、利润质量分析—核心利润 2012 2013 2014 2015 2015 营业收入 4199069 4777886 5395929 5986348 5986348 核心利润 159974 255740 398126 422523 422523 核心利润率 0.04 0.05 0.07 0.07 0.07 利润质量分析—收入品种 2012 2013 2014 2015 毛利率（%） 利润占比（%） 毛利率（%） 利润占比（%） 毛利率（%） 利润占比（%） 毛利率（%） 利润占比（%） 液体乳 28.14 76.85 26.09 77.68 30.82 77.9 34.08 78.76 冷饮产品系列 32.27 10.23 32.78 8.88 35.05 7.87 36.32 6.85 奶粉及奶制品 39.49 10.68 43.79 11.54 45.62 11.05 55.97 10.77 混合饲料 16.01 1.64 11.29 1.22 15.55 1.44 20.05 1.77 可以看出液体乳的毛利率在2012年较低，但2013年—2015年逐步攀升，且一直是 利润来源的主要部分。 四、利润质量分析—地区营业收入 三地区营业收入逐年增加，说明伊利获取利润的能力不断增强。而其他地区收入一直占据主要份额，原因是市场广阔，需求大。 五、利润质量分析—营业成本 日期 2012 2013 2014 2015 营业成本（万元） 2950494 3408275 3639999 3837557 六、利润质量分析—期间费用 2012 2013 2014 2015 销售费用 777771 854607 1007455 1325833 管理费用 280968 239183 316323 345616 财务费用 4915 -3309 15488 29716 2013年起，原材料价格大幅上涨，为保证公司的盈利能力，公司持续提高费用使用效率，销售费用、管理费用增速放缓。能够承受如此巨额的销售费用也正是伊利拥有较强的财务实力，对发展前景充满信心的表现。 同年由于非公开发行股份、股权激励对象行权使银行存款余额大幅增长，产生的银行存款利息收入使得财务费用较上年同期减