财务分析工具1[001].ppt

四、影响财务预测的因素 1、过去的财务报表数据 2、账款趋势 3、公司特有的数据 4、外部因素 第五章 货币的时间价值 一、货币时间价值的含义 货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。资金的时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。通常情况下它相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。 根据资金具有时间价值的理论，可以将某一时点的资金金额折算为其他时点的金额。 二、现值与终值的计算 现值，是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，通常记作P。 终值，又称为将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。 现值和终值概念可以适当推广。对于所分析的任意一段时间，资金在起始时刻的价值量，都可以称为现值；资金在终了时刻的价值量，都可以称为终值。 一定量资金的终值与现值的差额即为资金的时间价值，连接现值和终值并实现两者相互折算的百分数称为折现率。现实生活中“本金”、“本利和”的说法相当于资金时间价值理论中的现值和终值概念；利息和利率类似于资金时间价值的绝对数和相对数形式。 利率经常被当作折现率使用，现值和终值对应的时点之间可以划分为若干个计息周期。 （一）现值和终值的基本计算 利息的计算有单利和复利两种方式，在不同的计息方式下现值和终值之间的数 量关系不同。通常情况下，资金时间价值采用复利计息方式进行计算。 复利计息方式下现值与终值的关系 式中称为复利现值系数，记作 称为复利终值系数记作 （二）年金现值和年金终值的计算 如果多期发生现金流，则每期现金流均按现值和终值的基本公式计算。多期现金流的一种特殊情况是，现金流入或者流出间隔的时间，相同金额相等。这种类型的系列现金流称为年金。每期流入或流出的金额用A表示。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为：普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等 普通年金的现值和终值的计算 普通年金又称后付年金，是指从第期起在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，普通年金有时也简称年金。 （1） 普通年金的现值计算公式与现值系数 式中 称为年金现值系数，记作(P/A,i,n) 普通年金现值计算公式经过移项变形，可以得到每期资本回收额公式： 式中 称为资本回收系数，记作 (A/P,I,n), 是年金现值系数的倒数，资本回收额计算公式的含义是：如果当前投入资本为P，在每期利率为i的情况下，经过n期将收回的话,每期期末应收回的资金额为A。 （2） 普通年金终值计算公式与终值系数 式中 称为年金终值系数， 记作(F/A,I,n) 普通年金终值计算公式经过移项变形，可以得到偿债基金公式： 式中 称为偿债基金系数，记作(A/F,i,n)是年金终值系数的倒数。偿债基金计算公式的含义是：在利率为i的情况下,如果第n期期末需要清偿的债务为F,那么每期期末需要提存的准备金为A。 （三）现值与终值系数表 显然，现值、终值系数的所有公式都只需要三个因素：计息方式、每期利率和期数。在复利计息方式下，由不同利率和期数的组合，计算出各种情况下的现值和终值系数，并依照一定顺序排列成复利现值系数表、复利终值系数表、年金现值系数表、年金终值系数表等，在计算资金的时间价值时只需要根据i.n两个因素查询相应表格即可获得有关现值系数和终值系数。 三、利率的计算 （一）复利计息方式下利率的计算 利率、现值（或者终值）系数之间存在一定的数量关系，已知现值（或者终值） 系数，则可以通过内插法公式计算出对应的利率： （二）名义利率与实际利率 如果以年作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的年利率为名义利率。如果按照短于1年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率则为实际利率。名义利率与实际利率的换算关系如下 i=(1+r/m)? -1 式中i为实际利率,r为名义利率,m为每年复利次数. 实例 1、某人决定分别在2002年、2003年、2004年和2005年各年的12月31日分别存入5000元，按10%利率，每年复利一次，要求计算2005年12月31日的余额是多少？ 2005年12月31日的余额＝5000×（F/A,10%,4） =5000 ×4.6410=23205 （元）  2、某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。假设该公司要求的最低报酬率为12%，方案的持续年限为n年，分