医药行业08年四季度投资策略成本压力难阻向好趋势.pdfVIP

究 研 业 行 医药 成本压力难阻向好趋势 Medicinals —2008年4季度医药行业投资策略报告 场 市 评级：强于大市 股 2008 年 9 月 19 日 A 国 中 行业相对中标 300 表现 今年以来，医药全行业延续了持续快速增长态势，销售收入与利 20% 医药 沪深300 0% 润同比增幅分别达至 30.44%与 50.16%的近几年最高值，后期增幅 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -20%S- O- N- D- J- F- M- A- M- J- J- A- 有所回落，与比较基准相对较高及持续上升的成本压力有关。新 -40% -60% “医改”即将全面展开将继续放大市场扩容与需求释放效应，并 -80% 为医药行业进入全面健康持续快速发展提供更加稳定的制度保障 表现 1m 3m 12m 和新的市场空间。给予医药行业“强于大市”的投资评级。 医药 -8.9% -19.5% -47.8% 比较基准 -11.7% -27.3% -62.3% 化学原料药行业销售收入保持稳定增长，利润增幅远超收入增幅， 原料药价格大幅上涨推动了利润的快速提升。然而，利润大幅快 行业重点股票 6m% YTD% 评级 速增长开始遭遇下游价格抵制及成本压力持续增大的威胁，前期 恒瑞医药 -9.7% 3.3% 增持 海正药业 -40.2% -13.0% 增持 产品价格持续走高并维持高位运行的态势存在一定的回调风险， 华东医药 -36.0% -33.6% 增持 继续维持对化学原料药细分行业“中性”的投资评级。 亚宝药业 -31.9% -12.4% 增持 国药股份 -17.2% -0.7% 增持 上半年化学制剂药行业无论是销售收入还是利润总额的增长虽然 出现小幅波动，但表现依然强劲。而中成药企业由于大单中药材、 煤水电等原材料及能源大幅涨价等因素影响，面临成本压力剧增 冲击。看好化学制剂药行业未来继续维持持续向好的发展趋势， 关注竞争优势明显、成本费用控制能力