毕业设计（论文）《论我国中小企业融资存在问题及解决对策》.docVIP

论我国中小企业融资存在问题及解决对策 上海理工大学成人高等学历教育毕业设计（论文） PAGE 2 PAGE 1 绪论 企业融资，是指企业作为融资主体根据自身的生产经营、对外投资和优化资本结构等需要，通过融资渠道和金融市场，运用各种融资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。 企业融资的目的是为企业的生产经营活动提供资金保障，促进企业长远持续发展。我国社会主义市场经济迅速发展，企业融资走向多样化，因此，面对众多的融资渠道，如何在将资金成本降到最低的条件下筹集到所需要的资金是许多企业面临的一个重要课题。企业的融资方式是指企业以何种形式取得资金，即取得资金的形式和过程。企业对不同的资金渠道可以用不同方式筹集，对于同一渠道的资金也可以用不同的筹集方式。 目前，随着社会主义市场经济体制的飞速发展，企业的融资活动已成为一项复杂的系统工程，同时也是一项关系企业生死命脉的重要理财活动。企业在融资时，应坚持谨慎和科学的态度，要在严密精心的市场调查下，分析预测企业投资项目的收益大小及相关的风险，作出正确的融资决策，保证企业生产经营资金的需要，使企业健康、稳步地发展。 第2章 影响企业选择融资方式的因素 影响企业融资方式选择的因素有很多，其中资金成本、融资机会、融资风险、企业规模和融资规模是较为重要的影响因素。 2.1资金成本 资金成本是一笔由资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用，是资金所有权和使用权分离的体现。企业筹集和使用资金，不论是短期还是长期，都存在着资金成本。作为资金成本一般具有以下三个特点：第一，资金成本是较满意的财务结构前提下的产物；第二，资金成本着眼于税后资金成本，即考虑融资方式的节税效应后的成本；第三，资金成本强调资金成本率和加权平均资金成本率。 由于不同融资方式的融资成本大小不同，在选择融资方式时，首先要比较各种融资成本的高低，即比较各种资金来源的资金成本大小。不同的融资方式的资金成本存在较大差异，加之不同融资方式的税负轻重程度也不尽相同，所以资金成本的高低对企业的融资方式起着决定性作用，它是选择融资方式、进行资金结构决策的依据。这里需要考虑三个方面，首先个别资金成本是比较各种融资方式的基础，在其他条件相同时应选择成本最低的融资方式；第二，加权平均资金成本是衡量资金结构是否合理的依据，衡量资金结构是否最佳的标准主要是资金成本最小化；第三，边际资金成本是选择追加融资方案的依据。 2.2融资机会 市场经济条件下，资本市场瞬息万变，企业在进行融资时，对于筹集机会的选择包括两个方面：一是要把握好具体的融资时间，即何时融资对于企业是最有利的。二是要把握好计价时机，即对股票、债券的定价要进行适当的选择。企业的财务主管人员应当在投资银行的协助下根据市场的现实状况合理评估融资机会。 2.3融资风险 融资风险，又称财务风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。 企业融资所面临的风险主要包括两个方面：一是企业自身经营的风险；二是资金市场上存在的固有财务风险。经营风险是公司未来经营收益、支付息税前利润本身所固有的不确定性风险。财务风险是指企业由于融资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。企业为了取得更多的经济效益而进行融资，必然会增加到期还本付息的融资负担，由于企业资本利润率和借款利息率都具有很大的不确定性，从而会使企业资本利润率与借款利息率之间存在差异。 如果企业的管理规范有效，经营状况乐观，就可以较为顺利实现其经营目标。但在市场经济条件下，企业之间的竞争日益激烈，可能导致决策失误，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了融资风险。财务风险的大小与各种具体资金来源的比重密切相关，调控财务风险就是要调节各种具体资金来源的比重。财务风险是一柄“双刃剑”，运用得当可以为企业带来利益；运用不当，则会造成损失。因此，融资决策必须正确权衡不同融资方式下的风险大小，并提出回避和防范风险的措施。 2.4企业规模和融资规模 企业规模的差异决定了各自所需资金数额的多少，不同的融资方式所能提供资金的数量也有一定的限度。因此不同规模的企业选择融资方式时的顺序不同，同时不同规模的企业在选择融资方式时应视资金的具体使用途径来进行。只有资产规模和发行规模较大的企业才能产生企业债券融资的规模成本效应，从而倾向于通过发行企业债券的融资方式；而中小企业因为债券市场高昂的发行成本而不得不寻求银行贷款等成本较小的融资方式。 具体来说，大型企业的资金需求量比较大，它们的资金一般用于扩大生产规模、开发新产品、研发新技术等方面，因而在选择融资方式时，应选择能够提供大量资金且期限较长的长期融资方式。而中小型