2018年投资策略报告之保险行业行业深度：价值闪烁，未来可期-20171219-中信建投-21页.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 价值闪烁，未来可期 [table_indusname]保险 ——2018 年投资策略报告之保险行业 需求供给双提升，2018 年保费将维持高增速 [table_invest] 042402 维持 增持 新业务价值作为推动内含价值增长最主要的价值指标，在上市险 企均以个险渠道为主的情况下, 其核心贡献指标包括代理人团队 赵莎莎 规模, 代理人人均产能和新业务价值率.分解上市险企新业务价 zhaoshasha@ 值增长的推动力,我们认为目前上市险企新业务价值增长的主要 010 推动力为代理人团队规模的增长. 执业证书编号：S1440517070001 代理人团队作为保险市场供给端的核心,.考虑保险投资需求和保 发布日期： 2017 年12 月19 日 障需求存在的持续性,我们认为代理人团队在2015,2016 年的高增 速的主要产生原因为2015 年10 月代理人资格考试的取消.虽然我 市场表现 国代理人团队总规模较大,但是渗透度较亚太成熟保险市场日本, [table_industrytrend] 78% 台湾相比仍然较低. 至 2020 年,保险市场代理人团队可支撑的年 68% 复合增速为21%, 代理人团队规模发展空间仍大。. 58% 48% 38% 28% 从保险需求端来看,考虑寿险行业的发展主要为存量财富的转移， 18% 8% 相比于保险密度、保险深度等流量指标，我们认为人均保单件数 -2%