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2019 中国房地产上市企业 G30 样本研究报告
研究团队:观点指数研究院
本报告导读:
过往的7年中,纵使身边来往无数,中海和万科都凭着难得的默契,始终代替对方牢牢占据榜首的位置。
今年双方依旧守住轮流登场的默契,中海凭借突出的财务、营运等优势,最终赢得状元之位的角逐。
摘要:
• 八年龙首之争再上演,中海重登榜首万科跌至榜眼。
从详细数据来看,过去的6年中,中海的6项财务指标一直表现突出。以毛利率为例,2013年中海的
毛利率比地产G30平均水平高0.48%,此后优势不断扩大,至2018年,这一差值提升至9.18%。万科
与中海的财务指标有着3.3分的差距,对比去年已经有所缩小。
• 千亿房企占据 26 席,地产 G30 平均净利率增长转正。
2019中国房地产上市企业30强榜单中,销售过千亿的房企达到26家,比2018年度多10家。而截止
2019年3月7日,已经有76家房企发布2018年年报业绩预告,其中43家净利润实现同比增长或扭亏
为盈,剩余33家料净利下降、首次亏损或持续亏损。
• 超五成中小型房企毛利率逾 30%,ROE 创近 4 年新高。
在2019年度中国房地产上市企业30强榜单中,毛利率超过30%的有12家房企,占榜单的40%。从
今年的各项指标来看,不可否认地产G30的利润率变高了。另外总资产周转率也即翻桌率也有明显的提
升,这些都促成了地产G30净资产收益率的上升。
• 偿债能力再转弱,高息率公司债规模翻倍。
2019年度中国房地产上市企业30强的平均流动比率水平出现了一定下降,较2017年度下降0.09,达
到了近8年新低。资产负债率也接近“8”字头,高达79.75%,较去年上升2.03%。截止2019年3月7日,
房地产企业发布的融资公告中,公司债达到1377.625亿元,占总融资额的28.83%,其中1月最多,达
到812.13亿元。2月为417.5亿元。
上市企业 30 强 (G30)点评
1.八年龙首之争再上演,中海重登榜
首万科跌至榜眼
地产 G30 每年的竞争都异常激烈,
在以营运、财务、商业模式、管理、品牌、
人气作为主要竞争要素的名次争夺赛
中,各家企业使出浑身解数,以求有
更好的表现。
而作为历年赛季的压轴节目,榜
首之争的两位主角依然是大家熟悉的
老面孔,过往的 7 年中,纵使身边来
往无数,中海和万科都凭着难得的默
契,始终代替对方牢牢占据榜首的位
置。今年双方依旧守住轮流登场的默
契,中海凭借突出的财务、营运等优势,
最终赢得状元之位的角逐。
一向对自我要求严苛的中海,在
财务指标上一直处于领先地位,这点
除了是国企的惯性使然外,还与中海
出色的财务管理能力有关。
从详细数据来看,过去的 6 年中,
中海的 6 项财务指标一直表现突出。
以毛利率为例,2013 年中海的毛利率
比地产 G30 平均水平高 0.48%,此后
优势不断扩大,至 2018 年,这一差值
提升至 9.18%。
另 外, 在 今 年 的 地 产 G30 中,
新 加 入 净 负 债 率 作 为 评 选 指 标, 以
此 反 映 下 行 周 期 中 房 企 的 杠 杆 使 用
情 况 及 财 务 风 险 平 衡。 如 上 图, 观 2018 年, 中 海 累 计 实 现 合 约 分的差距,对比去年已经有所缩小。
点指数测评 2018 年度中海的净负债 销 售 约 为 3012.4 亿 港 元, 同 比 增 值得注意的是,今年万科的净利率水
率 为 20%, 比 地 产 G30 平 均 水 平 低 长 29.81%, 完 成 年 度 销 售 目 标 的 平较去年有了一定的提升。一方面,
91%,可以说是财务管理的一把好手。 103.88%。映射到拿地动作上,中海的 是因为万科的财务费用率继续下降,
另外,过去 6 年中,中海的流动比率 土地投资也略有收缩。2018 年,其共 由 2010 年 的 4.7% 下 降 至 2017 年 的
也 一 直 处 于 2 以 上 的 水 平, 与 地 产 计投得 63 幅地块,较 2017 年的 76 宗 2.56%。据观点指数测评,2018 年这
G30 平均流动比率相比,同样具有相 减少 13 宗。 个数字进一步下降,为 2.34%,较去
对优势。 目光从状元身上移开,今年夺得 年
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