投资银行学 SAB与AB争购哈啤.ppt

哈啤之争 ——SAB与AB争购哈啤 一 背景介绍 AB:全称Anheuser－Busch　Companies(安海斯)，为全球第一大啤酒厂，创立了著名啤酒品牌百威等。总部位于美国密苏里州圣路易斯市,旗下有世界最大的啤酒酿造公司,年产啤酒1300万吨,占美国啤酒市场份额的46%,并以绝对优势控制着世界9%的啤酒市场。目前持有中国最大的啤酒公司青岛啤酒10％的股份 SAB：全称SABMiller(SAB美乐)，为全球第二大啤酒厂，2002年6月由南非啤酒和美国的米勒啤酒合并而组成，当时南非啤酒以56亿美元并购米勒啤酒，现每年生产120亿公升啤酒。在中国持有华润啤酒49％的股份 哈啤：哈尔滨啤酒，中国第四大啤酒厂，中国第一大啤酒厂青岛啤酒股东 。主要业务为在中国东北地区酿造及销售啤酒。公司共有8个生产基地,每年总产能超过100万吨。2003年公司实现净利润11437.8万港元。2003年底,哈啤的前两大股东为GardwellLimited持有29.41%股份、哈尔滨啤酒厂持有29.07%股份。2004年3月,哈尔滨啤酒厂将其持有的29.07%的股份出售给GlobalConduit。 二 争购过程 2003年6月SAB购入哈啤29.6％股权进而成为第一大股东 2004年4月30日，AB宣布，斥资10．8亿港元买下中国第四大啤酒厂哈啤29．07％股权，每股作价3．7港元 5月2日，AB正式出手，将以10.8亿港元的价格收购Global Conduit Holdings Limited（以下简称GCH,一家在英属处女岛注册的公司）。这家GCH刚在40天前签约，从哈啤第二大股东手中得到了上市公司29.07％的股权。 5月5日，SAB的全面收购要约正式公告SAB拟以每股4．3元全面收购哈啤，SAB的报价相当吸引人，与4月30日哈啤停牌前一天每股3.225港元的股价相比，SAB的报价给出约33.3％的溢价。据哈啤已发行股份计算，这一收购涉及总金额43.123亿港元。 哈啤股价应声大涨45.7％，从前一个交易日的收盘价3.22港元急升至4.7港元。 在SAB发出要约收购后，哈啤管理层在数日内频发公告，表示管理层及公司对SAB全面收购要约不表支持。 5月6日，哈啤行政总裁路嘉星邀请数家传媒召开电话会议，表示支持后来者ＡＢ的收购，成为哈啤的大股东，并指责原来的策略投资人ＳＡＢ一直表现不友好 哈啤行政总裁路嘉星认为,A-B最近成功在中国建设全国网络,并向全国推广其百威Budweiser品牌,因此公司可因A-B的专业知识而受惠,使哈尔滨Harbin成为一个全国性品牌。此外,路嘉星还提及,在A-B公布收购公司股权后,哈啤就开始与A-B商讨其即将成为公司主要股东之一的事宜 根据香港联交所《公司收购、合并及股份购回守则》，自5月5日后的21天内，SAB需向股东寄出收购文件，在寄出后28天内取得50％以上的股东投票权。 如果SAB获得超过50％股东接受其要约，则SAB将无条件地按4.3港元价格购买任何股东向其出售的哈啤股权，收购到50％以上即可称获得成功； 但如果最终收购到75％以上，则由于哈啤公众股降到25％以下，不符合公司上市交易标准，哈啤将下市； 而如果收购比例达到90％以上，则SAB有权向剩余股东强制性地收购其股权，使哈啤成为一家SAB独资公司。SAB则需要等待哈啤股东们对其全面收购要约的反应。为收购成功，SAB至少需要从市场上购得21％的股权。它面临的另一种可能性是，如果在最长50天内承诺接受其要约的股东所持股权不超过50％，则SAB的要约转为有条件的（即可以不再收购）；如果60天内仍无法购足50％股权，则此宗收购宣告失败 5月24日，SAB 正式寄出4.3港元／股的要约收购文件，抵抗AB的进攻。 5月26日，AB发公告称，注资800万美元和哈尔滨市政府设立“AB与哈尔滨市城市发展信托基金”，以推动地方经济发展并造福哈尔滨市民 5月31日，AB以每股5．58港元价格买入哈尔滨啤酒约6956．55万股，涉及资金3．88亿元港币，AB公司增持哈尔滨啤酒权益至36% 完成上述交易后，AB的持股比例已从此前从第三方手中收购的29．07％增至36％。由于AB持股量已超过30％，根据香港证监会的《公司收购及合并守则》必将触发强制全面收购，收购价格每股不得低于5．58港元。该价格较对手SAB收购价每股4．3港元，高出29．8％ 6月1日，AB宣布以每股5.58元向哈啤提出全面收购建议，较竞争对手SAB提出的每股4.3元收购建议价高出接近30% 6月3日，哈啤股份于9时42分突然宣布暂停买卖，称将公布涉及股价的敏感资料 6月7日，SAB宣布，撤回以每股港币4.30元自愿收购哈啤股份的建议，并接纳AB以每股港